昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后(hòu)不(bù)久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/abo文是什么意思 abo文是谁发明的桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时(shí)间(jiān)今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日(rì)进一(yī)步(bù)降至(zhì)573亿(yì)美元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注他提供(gōng)的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面(miàn)已(yǐ)取得(dé)长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期(qī)银(yín)行业压(yā)力导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其(qí)能实现的程度也(yě)都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究(jiū)所负(fù)责(zé)人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪(habo文是什么意思 abo文是谁发明的áo)认(rèn)为，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从9月(yuè)合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库(kù)存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否存(cún)在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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