4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续(xù)修复(f46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗ù)，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗单排(pái)单(dān)时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国内(nèi)价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收(shōu)大概(gài)率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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