美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行(xíng)已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发(fā)布声明确(què)认了周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜(qián)在的投资(zī)者商谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于(yú)该行磋商出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区(qū)银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善(shàn)是(shì)导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本(běn)密集型的科技以及生(shēng)物医(yī)学初创企业；第一共和银(yín)行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大(dà)量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银(奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒yín)行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人(rén)士周四(sì)报道(dào)，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估(gū)近几天银行(xíng)股大(dà)幅(fú)波动背后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表示(shì)将监控(kòng)“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空(kōng)压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分(fēn)析(xī)公司Ortex的数(shù)据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通(tōng)过做空某些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行(xíng)体(tǐ)系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机(jī)构(gòu)账户(hù)上的(de)钱(qián)的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成(chéng)年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟(dì)破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据(jù)显示，在(zài)危机得到解(jiě)决后(hòu)，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对(duì)存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zh奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒ōu)央行宣(xuān)布(bù)加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货(huò)币政策会议，决(jué)定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制(zhì)利率从本月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如(rú)期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基(jī)点，这(zhè)一区(qū)间仅略低(dī)于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本(běn)面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的(de)是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对(duì)经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(zài)度出现(xiàn)破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货(huò)原(yuán)油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集(jí)中避险，主要(yào)还是与美国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对此发布的一份(fèn)评估(gū)文(wén)件(jiàn)警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在(zài)三种预(yù)期情形下，美国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确(què)定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀居(jū)高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的(de)风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面探(tàn)索货(huò)币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利率带来的(de)风险事件进(jìn)一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目(mù)前(qián)市场的关注点在(zài)于美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息(xī)，以(yǐ)及(jí)降息开启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的(de)情况与3月中旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观(guān)避险还(hái)有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对(duì)此轮(lún)原油大(dà)跌(diē)有较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连(lián)续收出长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重点留意(yì)是(shì)否(fǒu)会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连(lián)续五(wǔ)周出(chū)现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为(wèi)首的中(zhōng)东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需(xū)观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再(zài)度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行(xíng)仍需(xū)其(qí)他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要(yào)看(kàn)避(bì)险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能(néng)否出现周线级(jí)别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂时(shí)看不到实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内(nèi)加(jiā)息(xī)基本(běn)全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大(dà)幅(fú)加息(xī)后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪(xù)的(de)底部可(kě)能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉(lā)石油有关的(de)交(jiāo)易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存(cún)在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价(jià)格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据，供应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥(lì)青装置开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍(réng)处(chù)于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观(guān)预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温的(de)回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力(lì)，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势(shì)运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注沥(lì)青原料供(gōng)应(yīng)政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本(běn)端(duān)让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不(bù)及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期(qī)货研(yán)究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步(bù)重(zhòng)启，全(quán)亚(yà)洲PX的(de)开(kāi)工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将(jiāng)有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开(kāi)工较为积极，实(shí)际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需(xū)依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看调(diào)油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年(nián)初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于(yú)上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格(gé)企稳情况及(jí)调油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是否实质(zhì)发(fā)生。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的(de)利空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开盘后油价(jià)已(yǐ)经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了(le)周度回(huí)升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋(qū)势延续(xù)。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的(de)走势。

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