当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就债务上(shàng)限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议(yì)后(hòu)表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题(tí)达成任(rèn)何(hé)有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党(dǎng)团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元(yuán)债务(wù)上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之(zhī)际(jì)，他不会(huì)在债务上(shàng)限问题上打破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑(yí)给此次谈判(pàn)泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规措施只能(néng)帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地继续(xù)借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部(bù)长耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖时发(fā)出(chū)了债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是，若国会(huì)未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法继续(xù)履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务上(shàng)限问题相关议案(àn)在众议(yì)院以微弱优(yōu)势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务(wù)上限的限制，若两党能(néng)在(zài)这一时限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需(xū)要满(mǎn)足多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计未黄山山体主要由什么岩石构成(wèi)来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示(shì)，这(zhè)一(yī)将(jiāng)削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机(jī)，美国监管机构(gòu)的(de)第一份(fèn)“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评(píng)称，监(jiān)管反应迟(chí)钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸(xī)收了(le)数千亿美元的存(cún)款。同(tóng)时，其(qí)工作(zuò)人员也(yě)没(méi)有意识到银行过快扩(kuò)张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足(zú)够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣(xuān)告(gào)倒(dào)闭的(de)第(dì)一共(gòng)和银行也位于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击(jī)、股(gǔ)价(jià)暴跌的(de)西(xī)太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告(gào)，在(zài)对硅(guī)谷银行的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山联(lián)邦储备银行(xíng)承担主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入(rù)更多人员(yuán)进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州(zhōu)监(jiān)管(guǎn)机构未来(lái)将对(duì)资(zī)产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很(hěn)高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件中，未纳(nà)入(rù)保险的存(cún)款(kuǎn)规模较高(gāo)是(shì)促(cù)成银行(xíng)挤兑的(de)关键因(yīn)素之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味着(zhe)风(fēng)险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存(cún)款的账户往往(wǎng)是由企业客户(hù)持有(yǒu)的，这些客户往往很少更(gèng)换银行(xíng)。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟(chí)战略(lüè)石油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度(dù)推(tuī)迟美(měi)国战略石油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表示：美国战略石(shí)油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以(yǐ)一(yī)种为美国纳税(shuì)人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安(ān)全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授(shòu)权并进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是对(duì)该(gāi)储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直接采购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了(le)国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但(dàn)过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依(yī)然高(gāo)于美国(guó)政(zhèng)府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三(sān)大油脂(zhī)期货价格随即(jí)反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力(lì)合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格集(jí)体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力(lì)转换到近月(yuè)，反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基(jī)调，且(qiě)认为节后油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨(zī)询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高(gāo)到(dào)港带来的(de)累库趋势压(yā)制，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供给(gěi)的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大(dà)题(tí)材出(chū)现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地(dì)及国(guó)内(nèi)持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货(huò)分析(xī)师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几(jǐ)日出(chū)现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度(dù)反(fǎn)应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数(shù)据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数(shù)据显示(shì)，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优(yōu)势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄，导致(zhì)国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降比较明显。但(dàn)上周五到周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出的(de)4月全(quán)月产(chǎn)量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于(yú)当月(yuè)假期较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来(lái)种植园的印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—黄山山体主要由什么岩石构成25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人(rén)返乡偏(piān)慢(màn)导致当(dāng)月产量环(huán)比降幅(fú)较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及情(qíng)绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的(de)重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国(guó)会提(tí)高联邦债(zhài)务上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差(chà)经济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机、美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美(měi)豆新作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本(běn)面(miàn)的压制依(yī)然存在(zài)，受访人(rén)士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的持(chí)续(xù)性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库(kù)周(zhōu)期，在(zài)业内(nèi)人(rén)士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是(shì)季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主需求国(guó)高(gāo)库(kù)存带来的(de)并(bìng)不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地(dì)库存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱(luàn)，过去几个(gè)月马棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着(zhe)超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的(de)累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来(lái)两个月(yuè)油脂市场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化(huà)供(gōng)应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到(dào)港带来压榨整体回(huí)升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库存季(jì)节(jié)性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在开斋节(jié)后开启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改(gǎi)善及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内(nèi)油脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成本端原料的(de)供(gōng)需及价格(gé)的(de)变化(huà)对油脂行(xíng)情的(de)影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进(jìn)一(yī)步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是(shì)，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士(shì)不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性(xìng)和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单(dān)入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：中国书画艺术 黄山山体主要由什么岩石构成