财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会一致投票通(tōng)过了上述(shù)决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在(zài)信贷(dài)事(shì)件(jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额(é)通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个(gè)区(qū)域(yù)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定在这个(gè)10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信(x10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱ìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立(lì)运营。

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