在锂价(jià)初现企稳(wěn)态(tài)势的微妙时点(diǎn)，头部锂电厂商如何看待(dài)？行业去库(kù)存进展又如何？

　　披(pī)露年报和(hé)一(yī)季报后，市值近500亿(yì)元的(de)锂(lǐ)电巨(jù)头国轩高科4月28日举(jǔ)办(bàn)媒(méi)体(tǐ)开放日上作(zuò)出一系列(liè)判断。在(zài)交流中，公司管理层对中国(guó)基金报记者表示，近期“跌跌不休”的碳酸锂价格，或将在15-20万元/吨之(zhī)间形成震(zhèn)荡。

　　同时，该(gāi)公司一季报显示，库存“水(shuǐ)位”已经(jīng)显著降低，压力已并不明显。这也在一定程度上(shàng)反(fǎn)映(yìng)了电池厂商们近期去库存动(dòng)作(zuò)的“一致性(xìng)”。

　　而且需要注意的是，在国轩高科方面看(kàn)来，储能行(xíng)业今年上升空间预计将高于(yú)动力电(diàn)池(chí)。换言之，从增速方面看，储能有望接棒动力(lì)电池，带动电(diàn)池(chí)厂商出货持续增长。

　　锂价料(liào)维持在15-20万之间

　　作为锂电池核心原材料，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格大(dà)起大落在市场上引起巨(jù)大争议。“就为(wèi)了买100吨碳酸锂，我们(men)曾经(jīng)开车16个小时(shí)经过1600公里路(lù)程，” 国轩(xuān)高科高级副总裁、中国业务板块总裁王启岁笑称。这也(yě)在一定(dìng)程度上反映(yìng)了锂价迅速上涨给下游带来的阵(zhèn)痛。

　　不过，今年以来锂价又迅(xùn)速击(jī)穿20万元关(guān)口，在近(jìn)期才有明显企稳趋势。毕竟，在4月12日(rì)之前，电池级碳酸锂价格(gé)已经连跌52天。而且在此前30天(tiān)内，价格(gé)共计跌去19.25万元/吨(dūn)。

　　而据上海(hǎi)钢联数据最新显(xiǎn)示，在(zài)4月27日-28日(rì)两天(tiān)内(nèi)，电池级碳酸锂(lǐ)价格已(yǐ)经连续两日上涨，两日(rì)内分(fēn)别上涨4000元/吨和5000元/吨，从18万元(yuán)/吨涨(zhǎng)至(zhì)18.9万元/吨(dūn)，反弹趋势明显。

　　锂价(jià)在什(shén)么(me)区间较为合理(lǐ)，国轩高科方面(miàn)也给出(chū)自(zì)己研判。王启岁在会上(shàng)表示，碳酸锂在15-20万/吨的区(qū)间可(kě)能形成(chéng)振(zhèn)荡期。“我们通过(guò)一季(jì)度观察来看，新能源行业处于稳(wěn)定增长阶(jiē)段，储(chǔ)能(néng)行业在一季度(dù)是(shì)处于投标、招标的阶段，第三季度将(jiāng)迎(yíng)来(lái)大规模交付，而(ér)储能大规模(mó)交付会带来产能(néng)复(fù)苏，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格预计会维(wéi)持在(zài)这个区间(jiān)之内。”

　　实际上，碳(tàn)酸(suān)锂价格下降，对于电(diàn)池厂商的毛利(lì)率提升已经有了立(lì)竿见(jiàn)影效果。

　　从毛利率方面来看，国轩高科在一季(jì)度(dù)达到了(le)18.94％，较去年全(quán)年的17.79％超出(chū)1.15个百分(fēn)点(diǎn)。实(shí)际sand可数吗还是不可数，thousand可数吗上，同样(yàng)的(de)情况也发生在宁德时代与亿(yì)纬锂(lǐ)能身上，其中宁德(dé)时代(dài)一季度毛利率为(wèi)21.27％，较去年全年水平提升(shēng)1.02个百分点。而亿(yì)纬锂(lǐ)能则(zé)不如前(qián)两(liǎng)者明显，但(dàn)也提升了0.4％个(gè)百分点。

　　王启岁也(yě)认为，在(zài)碳酸锂回归理性价格之(zhī)后，新能(néng)源汽(qì)车市(shì)场会趋于较为合理增长。“去年是(shì)600万辆，经过一季度sand可数吗还是不可数，thousand可数吗之后(hòu)，我们依然判断今(jīn)年(nián)新能源汽车(chē)应该在900-950万辆区间，”他预计。

　　据悉(xī)，国轩高科也(yě)正(zhèng)在加速产能扩张。其南京基地智能制造20GWh动力电池项(xiàng)目(mù)、宜春基地10GWh动(dòng)力(lì)电池项目(mù)、庐江基(jī)地(dì)年(nián)产20万吨高(gāo)端(duān)正极材料项目(mù)、桐城基地年产(chǎn)40GWh动力电(diàn)池(chí)项目一期、柳州基地年产10GWh电池项目等多个项目相继投(tóu)产。据(jù)规(guī)划，国(guó)轩高科2025年产能将突破300GWh。

　　降库存效果明显

　　国轩高科的一季报(bào)显示，其截(jié)至报(bào)告(gào)期末其存货余额为65.98亿元，较去(qù)年底的75.84亿元下降13％。而其(qí)一季度末(mò)，存(cún)货占总资产(chǎn)比(bǐ)例为8.38％。在去年底，这(zhè)一比例为(wèi)10.44％。

　　实际(jì)上，从行业整(zhěng)体(tǐ)状况看，国轩高科存货水平保(bǎo)持了较低位置。国轩高科高级副总裁蔡毅也表示，由于公司在江(jiāng)西宜春(chūn)碳酸锂原(yuán)材料(liào)有自产能力，因此其外购(gòu)仅补充自(zì)产(chǎn)不足，“外(wài)购只(zhǐ)是缺(quē)多少，补多少，”他表示。

　　国轩高科(kē)存货水位下降，也反映了行(xíng)业整(zhěng)体状况，不(bù)少(shǎo)电池(chí)厂商存(cún)货(huò)余额均(jūn)在下降(jiàng)。其中宁德时代一季度(dù)报告显示，其(qí)库存金额(é)已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。

　　另外，亿纬锂能一季报也显示，其存(cún)货金额从去年底的85.88亿(yì)元(yuán)，降至78.6亿元，环比下滑8.48％。据记者了解，已经有库存(cún)较低(dī)的(de)电(diàn)池厂商(shāng)提到(dào)，库存已恢(huī)复至健康水平(píng)，后续将根据(jù)规划，逐(zhú)步进行补货。

　　东(dōng)吴证(zhèng)券近期在一份(fèn)研(yán)报(bào)中指出，在电池环节，厂商(shāng)从(cóng)22Q4开始(shǐ)去库存，生产材料均维持极低(dī)库存，电(diàn)池(chí)本身库存(cún)不(bù)足1个月；另外在中游材料方面，正极和(hé)电解液(yè)库存周(zhōu)期(qī)大(dà)幅下降至7天左右，负极因石墨(mò)化需要一(yī)个月时间，库存周期(qī)较长，而(ér)隔膜约(yuē)为一(yī)个(gè)月正常库存。

　　该机构认为，目前库存多集中于(yú)上游锂盐(yán)厂，中游(yóu)材料库存极低(dī)，基本(běn)保持7天的(de)最低安全库(kù)存。若下游需求恢复(fù)，将带来强烈补库需求(qiú)。

　　值得注意的(de)是，在去库存的过程(chéng)中，国轩高科也在(zài)积极尝试“出海”。该公(gōng)司在(zài)2022年加速全球化步伐，收购博世集团的(de)德国(guó)哥廷根(gēn)工厂，于2022年6月(yuè)开始改造并已顺(shùn)利投产，开始欧洲本地化运营。其年报(bào)显(xiǎn)示，2022年该公司海外(wài)销售收(shōu)入(rù)达到29.8亿(yì)元，同比增长464.76％。

　　储能相关产品供不(bù)应(yīng)求

　　此(cǐ)前市场普遍预(yù)计，储能有望接棒动力电(diàn)池，带动电池厂商出(chū)货增长。近(jìn)日，宁德时代也作出判断认(rèn)为(wèi)，储能方面今年预计增速(sù)将会比动力(lì)电池更高。

　　王(wáng)启岁在交流中也认(rèn)同这一观点。他预计，储能行业今年上升空间预(yù)计会高(gāo)于动(dòng)力电池，其中(zhōng)国外家储市(shì)场需求预(yù)计会在下半(bàn)年放(fàng)量，而(ér)国内大储市(shì)场方(fāng)面，今年(nián)一季度处于招(zhāo)标(biāo)阶(jiē)段，自二季(jì)度开始将进入(rù)交付阶段，目前相(xiāng)关(guān)产品供不应求。

　　从国(guó)轩(xuān)高科披露(lù)的年报数据显(xiǎn)示，其储能业务在2022年实(shí)现了35.08亿元的营收，同(tóng)比增长幅度(dù)达到186.49％，已经高于其动力电池业务116.4％的增速(sù)。按(àn)照这(zhè)一数据计算(suàn)，储能业务已经(jīng)占到其总营收的(de)15.22％，而在2021年(nián)，这(zhè)一比例为(wèi)11.82％。

　　王(wáng)启岁直言(yán)，储能(néng)行业(yè)的空(kōng)间比动力电(diàn)池(chí)上(shàng)升空间更大，“这是一个需求量大于供应量的领域，不存在需求疲软(ruǎn)或者是产能过剩。”

　　他(tā)指出，首先在家储环节(jié)，因为涉及到用(yòng)电(diàn)需(xū)求，每年(nián)到了(le)第二季度开始后才爆发。而在大(dà)储环节，国内下游招标、立项都在一季度，真正出货(huò)是在二季度以后，目前订单状况看来(lái)是供不应求。此(cǐ)外，海(hǎi)外的客(kè)户也(yě)正逐渐(jiàn)接(jiē)受(shòu)中国的标(biāo)准(zhǔn)化集(jí)装(zhuāng)箱产品。

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