关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能(néng)需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联(lián)储行长布拉德表示，决(jué)策者(zhě)可能不得不进一(yī)步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决(jué)定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能(néng)确信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示(shì)，他认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆(lù)，在不(bù)触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决策者中鹰派官(guān)员的代(dài)表人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年(nián)在联(lián)邦公开(kāi)市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北(běi)向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及(jí)其他国家和地(dì)区的境外投(tóu)资者经(jīng)由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机(jī)构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结(jié)算等方面(miàn)互联互通的(de)机制安排，参与内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投资者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业(yè)务的清算会(huì)员(yuán)或该(gāi)类会员的(de)清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者为符(fú)合人民(mín)银行要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限的境(jìng)外投资者(zhě)需同(tóng)时申请成为场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场情况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易(yì)，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发(fā)布(bù)关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)公司(sī)）在上交所网站发布关(guān)于(yú)实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗)提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债券交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎(shú)回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市(shì)场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预(yù)期以及(jí)欧美银(yín)行业危机的(de)继续发酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅(fú)下(xià)挫，外围(wéi)市场(chǎng)环(huán)境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的(de)第十次加息，也(yě)可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大(dà)豆到(dào)港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强(qiáng)力反(fǎn)弹是由基本(běn)面的(de)改善推(tuī)动(dòng)的(de)。她表示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需(xū)求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度(dù)放(fàng)缓(huǎn)限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗；而棕榈油方面，产地(dì)库(kù)存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外(wài)市(shì)场方(fāng)面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度(dù)环比下降，且产量(liàng)降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪(xù)略(lüè)显悲观。但在(zài)价格(gé)持(chí)续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预(yù)期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来自(zì)于马来西(xī)亚国(guó)内(nèi)消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低(dī)水平，因产量持平(píng)且(qiě)马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师(shī)和(hé)贸易(yì)商预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续(xù)第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来(lái)自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来(lái)的餐(cān)饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价(jià)差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主要的(de)棕(zōng)榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期(qī)，因产量(liàng)处(chù)于年内(nèi)低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需(xū)求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依然(rán)没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油(yóu)的去库(kù)更多(duō)是供(gōng)需双重推(tuī)动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的(de)预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么(me)，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市(shì)场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可(kě)能(néng)的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量(liàng)到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和(hé)当前年(nián)度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在市场预(yù)期(qī)当中，因(yīn)此对大(dà)宗商品市(shì)场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物柴(chái)油(yóu)消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国(guó)生物(wù)柴油政策比例(lì)一(yī)段时期内是(shì)固(gù)定的，不会因为原(yuán)油及(jí)宏观市(shì)场的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏(hóng)观(guān)因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格(gé)波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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