大家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前(qián)经(jīng)济(jì)形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防(fáng)控和经济(jì)社(shè)会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临(lín)新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还(hái)是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有(yǒu)造(zào)成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和(hé)地(dì)点采(cǎi)取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机(jī)，经政府批准孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经授权(quán)使用无(wú)人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会(huì)议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确(què)，美国银(yín)行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的(de)结构(gòu)性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度(dù)业(yè)绩(jì)明(míng)显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等(děng)指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何(hé)？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨概率较(jiào)节(jié)前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要(yào)权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经(jīng)济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和两党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博(bó)弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏(piān)好有(yǒu)所回(huí)落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期的(de)边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太(tài)久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一(yī)个(gè)季(jì)度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超(chāo)预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然(rán)可(kě)能(néng)已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏、美(měi)联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如(rú)何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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