全球头号对冲(chōng)基金桥水的最新(xīn)调(diào)仓情况曝光了！

　　根(gēn)据(jù)其向美(měi)国证交会提(tí)交(jiāo)的13F文件显示，桥水基金（Bridgewater Associates）在今年一季度末(mò)的(de)美股持仓市值达到163.88亿美元（约合(hé)人(rén)民币1140亿元），较一季度末有所缩水。

　　安硕(shuò)核(hé)心MSCI新兴市场(chǎng)ETF（IEMG）在一(yī)季度获得桥(qiáo)水大(dà)幅加仓(cāng)，晋升为其第一大重仓，但桥(qiáo)水减持了两只(zhǐ)标普500ETF，还(hái)减(jiǎn)持了宝洁、百事可乐(lè)、可(kě)口可乐、沃(wò)尔玛等多只(zhǐ)消费股；另外(wài)桥水加(jiā)仓了谷歌母公司Alphabet、脸书等，但是减持了拼多多、黄金ETF等。

　　但是(shì)桥水(shuǐ)最新观点表示(shì)，其非(fēi)常看好黄金，认为黄金(jīn)可能正处(chù)于持续(xù)增(zēng)长期的开端。

　　桥(qiáo)水美股持(chí)仓市(shì)值近164亿美元

　　美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露了最新的13F文件，桥水基金今年一(yī)季度末(mò)的持仓曝光。据了解，到今年4月末(mò)，桥水管理的全权(quán)委(wěi)托资产（AUM）为1968.34亿美元。

　　我们(men)来看(kàn)看(kàn)桥水在今(jīn)年(nián)一季度的美股持仓(cāng)变动情况，数据显示，截止2023年3月末，桥水在美股的持仓总市值(zhí)达到163.88亿美元(yuán)，较去(qù)年底的(de)183.2亿美元减少了10.55％。作为全球(qiú)宏(hóng)观策略基金，桥水(shuǐ)的美股(gǔ)组合仅占总(zǒng)资产(chǎn)很(hěn)小的一部分。

　　在这个(gè)季度(dù)，桥(qiáo)水在不断卖卖卖，清仓了228只证券，减持了360只证(zhèng)券；同时也(yě)积极买进(jìn)，新(xīn)进了118只证券，增持了225只证券。

　　新兴(xīng)市场(chǎng)ETF成头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓

　　桥水减持多只消(xiāo)费股

　　今年一季度末，桥水(shuǐ)的前十大重仓标的的集中(zhōng)度为34.71％。

　　其中，安(ān)硕核心MSCI新(xīn)兴市(shì)场ETF（IEMG）在今年一季度末晋升为桥水的第一大(dà)重仓，加仓了331万股左(zuǒ)右，持仓增至1786.26万(wàn)股，期末持(chí)仓市值为8.72亿美元，占投(tóu)资(zī)组合比例(lì)的5.32％。

　　第二、第(dì)七大(dà)持仓是两只标普500ETF，分别持有182.87万股、123.31万股，较(jiào)上一季度都有所减持，期(qī)末持仓市值分别为7.52亿美元、5.05亿美(měi)元。

　　定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别值得注意的是(shì)，桥水持(chí)有多只消(xiāo)费品个股，但是今(jīn)年一季(jì)度(dù)都进行了减(jiǎn)持，比(bǐ)如其第三大持仓宝洁(jié)，减掉了5万(wàn)股左右，期(qī)末(mò)持有494.49万股，持股市值为7.35亿美元；还有桥水(shuǐ)也减持了(le)百(bǎi)事可乐、可(kě)口可乐(lè)，持股(gǔ)数量分别降(jiàng)至280.75万(wàn)股、814.52万股，期末持(chí)股(gǔ)市值(zhí)为(wèi)5.12亿美元、5.05亿(yì)美元，分别位(wèi)列第五(wǔ)、第六大重仓股；另外，桥水(shuǐ)还减持了麦当(dāng)劳、开(kāi)市(shì)客、沃尔(ěr)玛，其中沃尔玛(mǎ)的减持幅(fú)度相对较大(dà)。

　　但是，桥(qiáo)水(shuǐ)在一季度(dù)小幅加(jiā)仓了医疗领域的强生，持股增至358.75万股，期末持股市值为5.56亿美元，位(wèi)列第四大(dà)重仓股。

　　桥(qiáo)水加(jiā)仓(cāng)谷歌、脸书(shū)

　　减持(chí)黄金ETF等

　　基(jī)金君梳理了桥(qiáo)水基金美(měi)股前30大重仓(cāng)，其中增(zēng)持的标的还(hái)包括谷歌母公(gōng)司(sī)Alphabet，增持了156.46万股，持股数量增(zēng)至230.83万(wàn)股，持有市值为(wèi)2.39亿美元；还增持了脸书(shū)Meta，持股(gǔ)增至(zhì)100.18万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为(wèi)2.12亿美元；此外，增持了VISA、直觉外科、贝宝(bǎo)、Booking等。

　　但是，基金君发(fā)现，桥水在一季(jì)度减持的标的相对较多，除去前十(shí)大重仓，桥水还(hái)减持了先锋领(lǐng)航富时新兴(xīng)市场ETF，减少535.74万股，持(chí)股数量(liàng)降至847.11万股，减持(chí)幅度达38％，持有市值为3.42亿美元。

　　另(lìng)外桥水(shuǐ)减持幅(fú)度较大的还有拼多多，减少了(le)150.34万股，持股(gǔ)数量降至(zhì)214.24万(wàn)股，减持幅(fú)度41％，持有市值为1.63亿美元。桥水还(hái)减(jiǎn)持了(le)亿滋国际22％，持股(gǔ)降至(zhì)223.41万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)为(wèi)1.56亿美元；减持(chí)了塔吉特(tè)28％，持股降至(zhì)66.44万(wàn)股，持有市(shì)值为1.10亿美元。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，桥水在一季度还减持了其特别看好(hǎo)的(de)黄金资(zī)产，卖出黄(huáng)金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股(gǔ)，期末(mò)持仓降至88.68万股，持有市值为1.62亿美元(yuán)。该基金从(cóng)去年年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来出(chū)现较(jiào)大涨势，表现非常(cháng)突出。

　　但从最新的观点看，桥水还是非常看好黄金的。

　　近期，桥水基金联席首(shǒu)席(xí)投资官凯伦·卡尼奥尔-坦布尔表(biǎo)示，黄金可能(néng)正(zhèng)处于(yú)持续增长期的开端，因为全球对美(měi)元去杠杆化的推动仍是金(jīn)价(jià)的长期(qī)支撑(chēng)。她表示，黄金被低(dī)估了(le)，还有很长(zhǎng)的路(lù)要走(zǒu)。

　　她(tā)还(hái)说(shuō)，黄金在(zài)全球货币市场中日益重(zhòng)要，这使(shǐ)得它不仅(jǐn)仅是(shì)对抗债券市场和利率的工具。另外，地缘政治动(dòng)荡不会消(xiāo)失，这(zhè)是对黄金的长期支撑。不(bù)仅如此，由于(yú)全球(qiú)通胀水平仍(réng)相对较(jiào)高，黄金将继续吸(xī)引投资者，以对(duì)冲购(gòu)买力下(xià)降的风险(xiǎn)。

　　桥水最(zuì)新观点曝光

　　4月末，桥水联合首席投(tóu)资官鲍勃·普林斯(sī)分(fēn)享了他在2023年一季度的最新(xīn)观察(chá)。

　　他指(zhǐ)出，名义支出水平高于经(jīng)济体的生产能力，导(dǎo)致通(tōng)胀(zhàng)率远(yuǎn)高于(yú)目标水平(píng)，美国和其他西方经济(jì)体处于看跌失衡中(zhōng)。为了纠正(zhèng)这(zhè)种失衡(héng)，缓解需求压力，欧美各国央(yāng)行一直在实施紧(jǐn)缩政策——目前紧缩政(zhèng)策造成的负面影响初现苗头。但一切才刚刚开(kāi)始，恢复均衡将会给(gěi)经济和市场带来一(yī)定的(de)负面影响。

　　相比(bǐ)之下(xià)，亚洲经济(jì)体的(de)经济更加接近(jìn)于均(jūn)衡(héng)——支出与劳动力产出水(shuǐ)平一致，通胀可(kě)控，政策(cè)制(zhì)定者有足够的空(kōng)间提振经济和市场。

　　鲍(bào)勃·普(pǔ)林斯也称，在大(dà)部(bù)分(fēn)西(xī)方国家，货币政策紧缩扭转了流(liú)动性方向，促使人们抛售资产持有现金。紧(jǐn)缩政(zhèng)策推高了(le)折现率（即(jí)现金未来实际收益率的(de)预期），但迄今为止尚未(wèi)严重影响(xiǎng)风险溢(yì)价和(hé)经济增长(zhǎng)，上述情况极(jí)有可能在(zài)周期的下一阶段出现(xiàn)。与西方国家相比，中国、日本和(hé)许多(duō)亚洲国家(jiā)和定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别地区处于周期的不同(tóng)位置(zhì)，这(zhè)些国家和地区的政策制定者支持(chí)货币和信用流动，这降低了折现率和风险溢价，促(cù)进了经(jīng)济增长。

　　5月份，对于近期美联储加息，桥水(shuǐ)基金在其官微发文称(chēng)，“上周美联储(chǔ)加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)。虽(suī)然(rán)没有明确声明加息(xī)将(jiāng)会暂停，但(dàn)政策指引的取消(xiāo)和鲍(bào)威尔讲话(huà)清楚表(biǎo)明(míng)，美联储希望(wàng)持(chí)观(guān)望态度。这符合我们对(duì)当前形(xíng)势(shì)的解读。”

　　桥(qiáo)水表(biǎo)示，为了应对(duì)疫情(qíng)带来的影(yǐng)响，许(xǔ)多发(fā)达经济体都推出了大(dà)规模财政刺激政策，引发了(le)通胀问题。为了(le)应对高通(tōng)胀，央行不(bù)得不(bù)收(shōu)紧政策。其中美国采取(qǔ)了最激进的应对通胀(zhàng)的举措，在(zài)不到(dào)18个月(yuè)的(de)时(shí)间里，美联储加息500个基点，并迅速减(jiǎn)持债券。目(mù)前，虽然美(měi)国经济(jì)尚未出(chū)现严重问题，但名(míng)义支出已经放(fàng)缓。如(rú)果美(měi)联储进一步收紧政策，银行业就会继续(xù)承压，从而影(yǐng)响(xiǎng)信贷供应。上周，美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)接管，再(zài)次(cì)凸显美国金融体系(xì)面(miàn)临压力，股市和债券收益率出现下跌。美国可能需要（也可能不(bù)需要）进一(yī)步收紧政策。鉴于迄今为止的紧缩举(jǔ)措，美(měi)联储可以(yǐ)评估形势(shì)再(zài)做出决策。

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