昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二，熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能(néng)受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调(diào)整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方面(熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现单边市(shì)的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系(xì)数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要(yào)在于(yú)冻品入库(kù)以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计(jì)划或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产品事(shì)业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节(jié)性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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