钠电池产能规(guī)划从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是(shì)奢(shē)望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的(de)股(gǔ)价(jià)似乎已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以来(lái)，萦(yíng)绕在(zài)键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门(mén)又令(lìng)人遐想的题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科(kē)技股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚(shèn)至期间还(hái)祭出“七连(lián)板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的(de)套路(lù)完全失灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月时间(jiān)极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技(jì)也只收获(huò)了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是(shì)市场对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛(sài)道故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣(xuān)布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月，规(guī)划产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环(huán)伺、落(luò)地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的(de)产能又该如何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预(yù)期天差地(dì)别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何让人(rén)信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电池，股价“过(guò)山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电(diàn)池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电(diàn)池能(néng)量(liàng)密(mì)度较低，导致其研发进度大大(dà)落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关键(jiàn)技术(shù)完成突破(pò)以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第(dì)一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日中(zhōng)天之际(jì)，传艺科技(jì)于去(qù)年6月(yuè)22日晚间高调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时的公(gōng)告显示(shì)，公司拟投资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子(zi)公司江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科(kē)技有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江(jiāng)苏(sū)传艺钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持(chí)股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电(diàn)话会议，向合计64名分(fēn)析(xī)师和个人投资者披露(lù)跨界钠电的各(gè)种细节。根(gēn)据(jù)规划，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项目中试线2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投产(chǎn)，二期计划新(xīn)建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺科(kē)技宣布跨界后(hòu)一口气(qì)收出7个涨停板(bǎn)，市值快速(sù)实现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意(yì)无(wú)意地“主动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而(ér)公司股价也(yě)往往在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价(jià)，不到(dào)半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司(sī)股价开(kāi)始掉头向下，无论其如何(hé)发布“利好(hǎo)”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推移(yí)，迅速(sù)回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投资者关(guān)系(xì)活动(dòng)记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及(jí)公(gōng)司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深圳证券交易(yì)所(suǒ)关注函(hán)回复的公告》补充披(pī)露相关(guān)事项，传(chuán)艺科技及公司董事(shì)长兼总(zǒng)经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深(shēn)交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价(jià)“过山(shān)车”式上下，背(bèi)后纵有游(yóu)资(zī)推波(bō)助(zhù)澜，但归(guī)根(gēn)结底还(hái)是其资金有限与钠电产能规(guī)划“大(dà)跃(yuè)进”不匹(pǐ)配无法让市场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司(sī)产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回复函和2023年度(dù)定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池(chí)项目的(de)投(tóu)资成本约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土(tǔ)地购置(zhì)及厂(chǎng)房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺(yì)科技规划的钠电产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息(xī)，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地，用(yòng)30个(gè)月的时间，新上钠离子(zi)电池全(quán)供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始(shǐ)试产(chǎn)试(shì)销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提(tí)到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在上述的(de)54亿(yì)元资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需(xū)要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科(kē)技(jì)主营输入类设备和印制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔(bǐ)记(jì)本/台式(shì)机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标等(děng)输入类设备及(jí)通讯(xùn)用(yòng)板、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来公司经(jīng)营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿(yì)元(yuán)，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年(nián)公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利水平(píng)起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗g alt="股(gǔ)价(jià)飙涨后又腰斩，穿透传艺(yì)科技54亿跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池的野望 | 钛媒体深度(dù)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124807958.jpg">

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末(mò)，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)以上的资(zī)金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深(shēn)交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公司可用于钠离(lí)子电(diàn)池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资(zī)钠(nà)电项目(mù)时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷款解(jiě)决。后(hòu)一期(qī)产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银行贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公告称(chēng)，传艺科(kē)技(jì)及子公司拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农(nóng)业银行等组成(chéng)的(de)联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠电(diàn)池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的(de)审批流程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不(bù)超过30亿(yì)元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二(èr)期项(xiàng)目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定(dìng)增的(de)24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这部(bù)分缺口，传艺(yì)科技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民公(gōng)开演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛媒体(tǐ)APP向公(gōng)司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项目计划到(dào)2024年末全(quán)部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传艺科(kē)技的钠电项目真如邹(zōu)伟民(mín)在近日的(de)演讲中(zhōng)所言(yán)照进现实，几(jǐ)年后公司(sī)营收(shōu)将(jiāng)在当前基础上翻十(shí)几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场对(duì)这个故事并不(bù)再买账，除了资金(jīn)实(shí)力有限(xiàn)公(gōng)司外，核(hé)心还在其大干快(kuài)上后产能(néng)如何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科(kē)海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等(děng)诸多巨头(tóu)在(zài)内(nèi)，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露的参数和性(xìng)能来看，传(chuán)艺钠电的(de)钠(nà)电(diàn)池与巨(jù)头们不相上下，但宁德(dé)时代落地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬(lǎo)们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动(dòng)车和低速电动车领域实现装车(chē)应(yīng)用。而传艺科(kē)技除了(le)在岁末(mò)年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源(yuán)签(qiān)订项(xiàng)目合作(zuò)或(huò)战(zhàn)略合作协议(yì)外，并未(wèi)官宣重点(diǎn)客(kè)户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单(dān)下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车及(jí)电动工具(jù)等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的(de)反(fǎn)馈普遍较为良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客户签(qiān)订了(le)销(xiāo)售(shòu)订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合(hé)作(zuò)意(yì)向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体的客户名称(chēng)和订(dìng)单金额(é)，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池(chí)产能(néng)落地正数倍级(jí)增长。上海钢(gāng)联(lián)新(xīn)能源(yuán)事业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新(xīn)发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产能大(dà)幅(fú)增加已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产(chǎn)能利用率，钠电(diàn)池落地(dì)的产能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市场规(guī)模接近40GWh。前(qián)期用于两(liǎng)轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来才(cái)会有较大(dà)比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠(nà)电池只会小(xiǎo)批量应用(yòng)到多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技(jì)却十分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者(zhě)关系(xì)活动记录(lù)表(biǎo)

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电(diàn)池是在(zài)此前锂价飙涨的背景下(xià)作(zuò)为“替代”而被推到(dào)台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳(tàn)价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进程的(de)讨(tǎo)论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明(míng)高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够起(qǐ)到对锂(lǐ)电池(chí)的(de)平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应(yīng)安全(quán)，不(bù)太可(kě)能成为(wèi)主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子(zi)的发(fā)展陷入被(bèi)动(dòng)。”但他(tā)也强调，“钠离子(zi)技术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为(wèi)它(tā)是锂离(lí)子电池(chí)的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量(liàng)产的(de)生产成(chéng)本(běn)在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密(mì)度(dù)的也接近三元523电池。目(mù)前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所(拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗suǒ)以目前已经和钠电池成本基(jī)本(běn)相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下(xià)降，目前(qián)铁(tiě)锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万(wàn)以下时(shí)，锂电池对钠电(diàn)池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电(diàn)池(chí)还有降本的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产后钠离(lí)子电池(chí)正(zhèng)、负极材料价格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚至以下(xià)，钠离(lí)子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要(yào)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子电池的(de)成本优势就依然存在，并且(qiě)随着技术不断(duàn)发展、产业(yè)不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电(diàn)池的降本(běn)空间有望进一步(bù)打开，该成(chéng)本临界(jiè)点仍有进(jìn)一(yī)步下探的(de)可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电(diàn)池(chí)的(de)成本拉(lā)开差距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池(chí)的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时(shí)，钠离子电池在动力(lì)领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企(qǐ)业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随(suí)着锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下降，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其(qí)在1月(yuè)9日的调研(yán)记录(lù)中曾表示，公司钠(nà)电(diàn)池定价主要(yào)根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客(kè)户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波(bō)动(dòng)而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投(tóu)资(zī)定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消化(huà)之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管公司(sī)对(duì)进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳(shū)理其(qí)过往(wǎng)投资(zī)履历发现(xiàn)，传艺科(kē)技(jì)在投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计(jì)划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄(báo)型键盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目(mù)则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再(zài)将该项目(mù)的实(shí)施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市(shì)合川区工业园(yuán)区核心区(qū)高阳路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传艺(yì)科技(jì)变为(wèi)全资子(zi)公(gōng)司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科(kē)技再(zài)融资(zī)，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划的(de)地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘(piāo)、投资效率(lǜ)低下以及(jí)建成项目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据(jù)招股书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月(yuè)，达产年可实现销售(shòu)收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项目的(de)效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目建设(shè)期也仅12个月，预计达(dá)产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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