金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的外(wài)币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一(yī)季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度(dù)透(tòu)支了部分银行信贷额(é)度(dù)和企业信贷需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让(ràng)理财(cái)产品在(zài)季末到期，使资金回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季(jì)节(jié)性规(guī)律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的(de)情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得(dé)出类似居(jū)民加速(sù)偿还(hái)房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存(cún)款减少更可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明显。企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映了居(jū)民端(duān)在前期购房while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情况。如果没(méi)有(yǒu)进(jìn)一步的政策(cè)支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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