“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低(dī)基(jī)数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与(yǔ)实际出(chū)口增速(sù)持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生(shēng)较(jiào)大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预(yù)期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(y七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁ú)“一带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国(guó)稳(wěn)外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续(xù)延(yán)续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的(de)属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的(de)汽车出(chū)口反映(yìng)海外(wài)车市较高(gāo)景气(qì)度(dù)与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在(zài)稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越(yuè)来(lái)越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经(jīng)济(jì)和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在(zài)中国(guó)加(jiā)入世界(jiè)贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余国(guó)家（在我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的(de)数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数据的(de)测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年(nián)，若(ruò)后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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