近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知函(hán)称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河(hé)北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降塑料是不是绝缘体价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作用的(de)结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的(de)定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量也(yě)出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近10年(nián)来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅(fú)回(huí)落(luò)，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需(xū)关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增(zēng)加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落(luò)地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在(zài)很大(dà)差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取低原料(liào)库存(cún)策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有适当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓(huǎn)解(jiě)自身高(gāo)库存的(de)压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在(zài)终端(duān)需求表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于板(bǎn)块内(nèi)其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽塑料是不是绝缘体松的预期未变(biàn)，在(zài)估值回升(shēng)后仍(réng)将是板(bǎn)块(kuài)内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦塑料是不是绝缘体炭带来成本端压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解(jiě)；三是海外(wài)衰退(tuì)预期如(rú)何(hé)演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出(chū)现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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