周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估(gū)值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情(qíng)况，一(yī)位公(gōng)募(mù)股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会(huì)。不(bù)过(guò)，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期(qī)炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会(huì)继(jì)续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特(tè)估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是(shì抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲)过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和(hé)资(zī)金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到(dào)获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一(yī)季报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差(chà)异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济(jì)运(yùn)行总体(tǐ)回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有(yǒu)望出台。

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