今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发(fā)行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企(qǐ)，支持央企(qǐ)利(lì)用资本(běn)市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降(jiàng)低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市(shì)场(chǎng)，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积极(jí)布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带(dài)来(lái)分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也(yě)积极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人(rén)和机构投资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值(zhí)体系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现以及(jí)资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对(duì)国(guó)有上市企业(yè)的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资(zī)委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化(huà)投资(zī)部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的(de)分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更(gèng)低的(de)估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力(lì)派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提(tí)升空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多至今，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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