在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资(zī)金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期(qī)板块(kuài)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共有(2024年房价会继续下跌吗yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年(niá2024年房价会继续下跌吗n)以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的(de)情况，就会推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指(zhǐ)数(shù)涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市(shì)持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关2024年房价会继续下跌吗(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流(liú)日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和(hé)去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京交易(yì)所上市(shì)公(gōng)司(sī)多(duō)表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机(jī)制(zhì)。在这(zhè)一(yī)改革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息(xī)带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入(rù)资(zī)金相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济(jì)发展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业(yè)板持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额(é)流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别(bié)有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金(jīn)净(jìng)流(liú)出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结(jié)构(gòu)性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材(cái)的(de)追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而(ér)长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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