A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动(dòng)股价周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发市场热议(yì)。截(jié)至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地(dì)上市(shì)，若按其A股股本计算(suàn)则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等(děng)数(shù)据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系列(liè)热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一(yī)年(nián)股价累计(jì)最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎(hū)仅在原地(dì)踏(tà)步(bù)。有市(shì)场人士(shì)认为(wèi)，中国移动(dòng)和(hé)茅台这(zhè)场(chǎng)股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着(zhe)A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济时(shí)代带来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁的(de)背后似乎(hū)也(yě)反应着国内经(jīng)济(jì)趋势和产(chǎn)业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油(yóu)登陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度超过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶全球资(zī)本市(shì)场市值(zhí)之(zhī)首，得益于当时基建大(dà)发展时期，中石油在股(gǔ)王的(de)位置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当年(nián)互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我(wǒ)国(guó)在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此后三年(nián)的(de)消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵(guì)州(zhōu)茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇(h邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗uì)、勾股大(dà)数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值(zhí)泡沫(mò)下(xià)，以及(jí)今年春(chūn)节后白酒行业的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股(gǔ)价(jià)也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的突然崛(jué)起更是开始对(duì)其(qí)王位发出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析(xī)指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推(tuī)进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自(zì)于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美股(gǔ)市值前(qián)十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步(bù)已(yǐ)成提(tí)升生(shēng)产力的(de)重要因素，二级市场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能一定程度显示出科技(jì)企业的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的(de)消(xiāo)费股似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济(jì)潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业(yè)务(wù)，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营商向数(shù)字(zì)科技领军企业(yè)加快(kuài)跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来(lái)估(gū)值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的(de)三大运(yùn)营商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数(shù)字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的(de)新魔法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一个故事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多(duō)股价(jià)超过茅(máo)台的上市(shì)公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本次中国(guó)移动直接在市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结果(guǒ)是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船舶(bó)业跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全(quán)通教育等(děng)多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是由于(yú)行业景气度(dù)变化以及股市景(jǐng)气度(dù)无(wú)法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品稀(xī)缺性以及(jí)长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对(duì)于一家(jiā)企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却(què)一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降费”的责(zé)任，也就不能(néng)无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即是成本方(fāng)面的(de)问(wèn)题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资(zī)本(běn)开支合计(jì)1.82万亿元。相比之(zhī)下(xià)，茅台(tái)就像一门(mén)“躺赢”的生意(yì)，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重(zhòng)的(de)资本(běn)开支(zhī)，也不需(xū)要面(miàn)临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移(yí)动今年一(yī)季度的营收是茅台的(de)8倍，但净(jìng)利润却(què)差别不大，销售邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一(yī)系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年计(jì)划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可突破1万(wàn)亿(yì)元(yuán)。据(jù)业内(nèi)人(rén)士测算，这意味着(zhe)届时全邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗年资本开(kāi)支占(zhàn)收入(rù)比重(zhòng)将低(dī)于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以(yǐ)来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示(shì)，中国移(yí)动数字化转型收入(rù)“第二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公司数(shù)字(zì)化转型(xíng)收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云(yún)收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业界第(dì)一(yī)阵营。

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