大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没(méi)作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控(kòng)作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时也是(shì)美国(guó)历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部队(duì)及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试图(tú)发动袭击(jī)时普(pǔ)京不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的(de)时间(jiān)和(hé)地点采取回(huí)应措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济(jì)的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面实(shí)现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经(jīng)济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数(shù)大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延(yán)续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季(jì)度经济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处(chù)于复(fù)苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次(cì)长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的判(pàn)新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持(chí)续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金(jīn)行(xíng)情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再(zài)起

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