金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民(mín)银行制(zhì)定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基金运用人(rén)民币投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其(qí)正式(shì)发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需(xū)要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的(de)交易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司或(huò)其(qí)综铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急(jí)情(qíng)况下(xià)所融入(rù)资金的(de)本息和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一(yī)部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何(hé)会(huì)员(yuán)机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于(yú)境(jìng)内开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债权债务登记(jì)及铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币(bì)或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及(jí)时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资(zī)源池存管银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关(guān)主体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场的(de)情况，初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净额(é)每日(rì)不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送(sòng)等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外投(tóu)资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可(kě)在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于(yú)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关(guān)监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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