在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周(zhōu)期板块(kuài)的长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资(zī)者关注二级(jí)市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在风险提(tí)示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下(xià)修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息(xī)预(yù)期下降(jiàng)和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公(gōng)司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可(kě)能采取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大举(jǔ)投(tóu)资日(rì)本股市等(děng)，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来(lái)的投资(zī)风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资可能(néng)会涉(shè)及(jí)相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等(děng)问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净流入资金最(zuì)多的是(shì)易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政(zhèng)策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策(cè)红利(lì)，该机(jī)构(gòu)建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继(jì)续(xù)关注资金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积(jī)极关注数字(zì)化对(duì)生产力(lì)的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行业。

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