AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试(shì)水人工智能、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是成长派、还(hái)是亲爱的让你㖭我下黑价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境保护和可(kě)持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发(fā)和利用等(děng)领域(yù)。文(wén)中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的(de)生活(huó)方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变。他还专门谈(tán)及(jí)，一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的(de)核心在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈(tán)到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互(hù)联网(wǎng)平台等(děng)提出自(zì)己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的类消(xiāo)费(fèi)行业(yè)，在美国是(shì)一个和(hé)互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期，但(dàn)是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情(qíng)背(bèi)景下(xià)，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会(huì)和人工智能(néng)深度融(róng)合，也会(huì)给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的(de)机会。目前整个板块(kuài)的估(gū)值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次(cì)利(lì)用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)完(wán)成(chéng)季报，也显示出人工(gōng)智能确实(shí)开(kāi)始方方面面开(kāi)始影响我们(men)的生活、工作等(děng)，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入(rù)文心一(yī)言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成(chéng)为一季度市场热(rè)点，不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)选择了(le)积极(jí)参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也(yě)不乏价(jià)值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看(kàn)出，该(gāi)基(jī)金一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联网平(píng)台(tái)、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和(hé)互(hù)联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基(jī)金经理明确看(kàn)好人工智能带来(lái)的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下(xià)半(bàn)年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的(de)历史底部的(de)位置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期(qī)需(xū)求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上(shàng)的景气(qì)周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)的(de)序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维度的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季(jì)度(dù)的复(fù)苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科技板块内(nèi)会(huì)持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未来社会(huì)的(de)基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的(de)进(jìn)入，未来新的产业(yè)机会(huì)将进入(rù)新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的(de)硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合(hé)润(rùn)前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买(mǎi)到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业(yè)的(de)原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数字(zì)经济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据(jù)成为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于(yú)全要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业应(yīng)用等(děng)，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的(de)行业之(zhī)一。”莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益(yì)投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度(dù)继续(xù)调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季报中表达(dá)了对(duì)人(rén)工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的(de)布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人(rén)工智(zhì)能的应用领域得到了极(jí)大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次(cì)重大创(chuàng)新(xīn)，未来(lái)多(duō)个(gè)行业将(jiāng)极(jí)大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对相关(guān)板(bǎn)块的布局(jú)。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自(zì)主(zhǔ)可控和(hé)产业趋(qū)势(shì)外，今年市场高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的(de)需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年(nián)三(sān)季度(dù)半(bàn)导体及(jí)医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对(duì)能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术(shù)要(yào)素革命(mìng)，或(huò)许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来(lái)的(de)全(quán)球繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力(lì)在火热的(de)行情面(miàn)前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四季(jì)度布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在(zài)的配置大(dà)概率(lǜ)少(shǎo)于市(shì)场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不少声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了(le)主(zhǔ)线行情的确(què)立，但我(wǒ)们(men)还(hái)是(shì)认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初(chū)是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比(bǐ)去(qù)年初我们(men)想象不到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何(hé)分配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可亲爱的让你㖭我下黑能低(dī)的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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