用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

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　　上市23年(nián)来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)连续第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度(dù)业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三(sān)季度末退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务企业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服(fú)务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先(xiān)的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发(fā)布了(le)完全基于(yú)互联网(wǎng)架(jià)构的企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及(jí)领域服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云(yún)服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服(fú)务(wù)业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市(shì)场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市(shì)场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的(de)严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不(bù)前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的(de)提(tí)升空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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