2022年是国内实施“双碳战略”的攻坚(jiān)之年，作为新能(néng)源的重点领域，光伏设(shè)备行业备受(shòu)瞩目(mù)。尽(jǐn)管(guǎn)在政(zhèng)策(cè)扶(fú)持和行业高成长性背(bèi)景下，上(shàng)市企(qǐ)业产(chǎn)量不断扩大，营收、归(guī)母净利润不断增长，但行(xíng)业内上中下游板块的(de)盈利(lì)能力分(fēn)化严重，亟(jí)待引起注意。

　　金融界上(shàng)市(shì)公司研究院的数据显示(shì)，光伏设(shè)备产业链盈利参差不齐。光(guāng)伏设备行业主要(yào)分为5大板(bǎn)块，分别(bié)是上游的硅料硅(guī)片生产加工板块(kuài)，中下游的光伏加工设(shè)备(bèi)、逆变(biàn)器(qì)、光伏辅材和(hé)光伏电池组件。利润(rùn)结构整体呈(chéng)现金字塔结(jié)构，上游板块处于金字塔底层，2022年(nián)3家相关(guān)企(qǐ)业净增长(zhǎng)的利(lì)润贡献占比就高达(dá)55.59％，而(ér)中下游45家企业(yè)总(zǒng)体利润贡献(xiàn)度小，且毛利率不(bù)足20％，企业间(jiān)的(de)竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下行预期增加，结合对企(qǐ)业(yè)经营(yíng)数据变(biàn)化的分析，可以看(kàn)出：光(guāng)伏设备的上游将迎来降价与去库存(cún)阶段，这对于中下游企业来说意味着原材料成(chéng)本得到控制，利于企业经营(yíng)能力提(tí)升。 srds是什么意思，srds是什么意思啊p>

　　归(guī)母净利润突破千亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战(zhàn)略”背景下，作为(wèi)清洁能源(yuán)重要方向的光(guāng)伏设(shè)备，市场加(jiā)大(dà)对上市公司的扶持(chí)力度。金融界上市公(gōng)司研究院统计发现，行业中(zhōng)48家上市(shì)公司，有(yǒu)33家2022年获得的(de)政(zhèng)府补助较2021年增加；累(lèi)计获得政(zhèng)府(fǔ)补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加(jiā)大扶持背后，与之同(tóng)步的是上市企(qǐ)业经营规(guī)模不(bù)断扩大，利润增速可观。产量方面来看，根据国家(jiā)能源局数据(jù)，2022年多晶(jīng)硅产量82.7万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同比增长(zhǎng)60.7％；组件(jiàn)产量288.7GW，同比增(zēng)长58.8％。可以看出，光(guāng)伏制造端产(chǎn)量均(jūn)实现50％以上增速。

　　盈(yíng)利方面来看，2018年光伏设(shè)备行业实(shí)现归(guī)母(mǔ)净利润118.05亿元，至(zhì)2022年增长至1051.54亿元(yuán)，5年复合增速高(gāo)达54.86％。其中，2022年业绩增速(sù)达到136.17％。

　　48家企业平(píng)均归(guī)母净(jìng)利润(rùn)增速达(dá)到162.11％，增速(sù)在200％以(yǐ)上、100％至200％之间以及100％以内的企业，分(fēn)别为8家、12家和(hé)19家。仅有福斯特、安彩高科等9家(jiā)企(qǐ)业2022年业绩(jì)下滑(huá)。

　　其中，爱旭(xù)股(gǔ)份2022年实(shí)现(xiàn)归(guī)母净利润23.28亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)1954.33％，增速居行业第(dì)2。公司在(zài)去年电池片(piàn)环节尤其是大尺寸(cùn)电(diàn)池(chí)处于(yú)供(gōng)不(bù)应(yīng)求的状态(tài)，年内累计(jì)实现电池销量(liàng)34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续提升。

　　表(biǎo)格：2022年光伏设备行业归(guī)母净利润增速居前(qián)的企业(yè)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　上游板块毛(máo)利率(lǜ)2年增长20个(gè)百分点，3家企业净利(lì)润贡献(xiàn)过半

　　光(guāng)伏设备行业整(zhěng)体(tǐ)毛利率为(wèi)22.91％。对各板块毛(máo)利率分(fēn)析发现，上(shàng)中(zhōng)下游呈现的(de)结果(guǒ)参差不齐，上游(yóu)硅料(liào)硅片(piàn)享受到光伏产(chǎn)业的(de)红利，行(xíng)业有竞(jìng)争壁(bì)垒，参与厂商较少，企业毛利率(lǜ)较高；而中(zhōng)下游多数板块(kuài)毛利(lì)率不(bù)及行业平均(jūn)。

　　数(shù)据显示(shì)，上游的硅料硅(guī)片2020年(nián)毛利(lì)率为23.19％，在5个板块中(zhōng)毛利率第(dì)2低(dī)，仅高过光伏电池组(zǔ)件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成为光伏设备(bèi)行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛利率较快提升，首先(xiān)是源(yuán)于(yú)供(gōng)不应求背景下(xià)的(de)涨(zhǎng)价(jià)。作为(wèi)光伏设备行业(yè)的原材料(liào)方(fāng)，硅料(liào)硅片板块可以形(xíng)容其为“卖铲人”。2022全年(nián)虽然硅片价格波(bō)动巨大，但从2020年以来的数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，硅片(piàn)价格依然处(chù)于高位(wèi)。特别(bié)是上半年硅srds是什么意思，srds是什么意思啊片(piàn)价格持续高位运行，硅片(piàn)需求(qiú)端旺盛(shèng)之下，众多硅片、电池厂(chǎng)商纷(fēn)纷与硅料企(qǐ)业签订巨额订单，提前完成备货(huò)。

　　上(shàng)游(yóu)的(de)头部企业代表(biǎo)之一通威股份，曾在2022年报中提及量价双升，指(zhǐ)出(chū)受益于多晶硅(guī)产(chǎn)能(néng)缺口，相关(guān)产品(pǐn)持续扩产，价格(gé)同比上(shàng)涨(zhǎng)显(xiǎn)著，进而带动毛利率(lǜ)提升。

　　其次，硅料硅片(piàn)板块进入壁垒高，深耕该(gāi)领域的企业容易形成规模效应。这一板块仅(jǐn)有3家上市公司，不(bù)容易形(xíng)成恶性(xìng)竞争。2022年，3家企业业绩均(jūn)呈现爆发式增(zēng)长，平均归母(mǔ)净利润(rùn)增(zēng)速为172％，特别是大(dà)全能源2022年归母净利润191.21亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)234.06％，业绩增速领先。

　　值得注意(yì)的是，48家光伏设(shè)备行业2022年累计归(guī)母(mǔ)净利润增长606.30亿元，而通威(wēi)股(gǔ)份、大全能源(yuán)和TCL中环3家硅(guī)料硅(guī)片企业归母净(jìng)利润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业(yè)2022年总共实现归母净利(lì)润516.66亿元，占(zhàn)光伏设备(bèi)行业整体归母净利(lì)润(rùn)的49.13％。

　　表格：3家硅料硅(guī)片(piàn)企业经营(yíng)情况

　　制图(tú)：金融界上市公司(sī)研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　光伏中(zhōng)下游”内(nèi)卷(juǎn)”，中游(yóu)两大板块平均(jūn)毛(máo)利率不超(chāo)17％

　　相(xiāng)比风光的上游，中下游涉及光伏电池(chí)组件、光伏(fú)辅材等(děng)领(lǐng)域参与厂商较多，企业间竞争激烈。整体而言，光(guāng)伏设(shè)备(bèi)中下游板(bǎn)块2022年毛利率呈现下行趋势，45家(jiā)企业平均毛(máo)利率下滑0.72％，进而影(yǐng)响(xiǎng)公(gōng)司盈利情况。上(shàng)游硅料硅片爆赚的(de)背后，是(shì)中下游45家企业(yè)2022年归母净利润累计增长269.25亿(yì)元，净(jìng)利润增长(zhǎng)贡(gòng)献没有(yǒu)过(guò)半。

　　从2020至2022年板块毛利(lì)率数据(jù)来看(kàn)，中下游领域的(de)光伏加工设备和逆(nì)变(biàn)器毛利(lì)率(lǜ)3年(nián)来基本持平，而光伏辅材和光伏电池组(zǔ)件(jiàn)毛利率下滑明显，特别(bié)是(shì)光伏电池组件成为毛利率最低的板块。

　　表格：光伏设(shè)备行业不同板块的(de)毛利率(lǜ)情(qíng)况

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　具体来(lái)看，光伏电(diàn)池(chí)组件板块11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪深(shēn)300的头部企业隆基(jī)绿(lǜ)能毛利率仅有15.38％，居板(bǎn)块第2。航天机电、协(xié)鑫集成和亿晶(jīng)光电毛利率不(bù)足10％。

　　光伏辅材(cái)板块涵盖18家企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业数量(liàng)较多竞争激烈。这一(yī)板块(kuài)毛利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛(máo)利率为16.85％。其中(zhōng)，由于原材(cái)料涨价(jià)等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响，福莱特(tè)的主(zhǔ)业(yè)光伏玻璃毛利率下降12.39个(gè)百分点，影响(xiǎng)整(zhěng)体毛利率。

　　相比而言(yásrds是什么意思，srds是什么意思啊n)，逆变器板块有6家(jiā)企业，数量相对较少(shǎo)，板(bǎn)块整体毛利(lì)率(lǜ)为32.02％。禾(hé)迈股份的(de)毛利(lì)率(lǜ)在该板块第(dì)一，达到42.75％。此外(wài)，作为(wèi)逆(nì)变器板块的绝对龙头，阳光(guāng)电(diàn)源2022年(nián)毛利(lì)率(lǜ)为(wèi)24.55％，提升2个百分(fēn)点以上。公司去年逆变(biàn)器全(quán)球(qiú)出货量达(dá)77GW，逆(nì)变设备全球累计装机量已突破340GW，逆(nì)变(biàn)器在全球(qiú)主流市场占有率第一。

　　硅料硅片(piàn)存货周(zhōu)转速度放慢(màn)，中下游(yóu)盈利(lì)能力有望(wàng)改善

　　光伏设(shè)备行业上游“躺赚(zhuàn)”，中下游“内(nèi)卷(juǎn)”是行业写照(zhào)，而(ér)自2022下半年硅料硅片(piàn)价格自高位(wèi)走出下行趋势，行业格局将发生怎(zěn)样的改变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等(děng)硅片的阶段(duàn)高点，多(duō)数(shù)硅(guī)片(piàn)价格(gé)下跌(diē)幅度超过30％。根据中国有色金属工业协会硅(guī)业分会(huì)公布的最(zuì)新数据，5月(yuè)11日(rì)当周(zhōu)M10单晶硅片价格(gé)区(qū)间在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片，周环比(bǐ)降幅为16.4％；G12单(dān)晶硅片价格区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成(chéng)交均价(jià)降至7.28元/片，周环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家硅料硅(guī)片企业的经营(yíng)数据也可(kě)看出(chū)硅片价格下(xià)跌对上游公司盈利的影响。今年一季度，大全能源实现归母净利润(rùn)29.11亿(yì)元(yuán)，同比下滑32.49％；通(tōng)威股份(fèn)和TCL中环(huán)相比2022年同期增长动(dòng)能(néng)放缓。

　　另外(wài)，3家(jiā)企业今年一季度存(cún)货周转率数据发现，无(wú)论(lùn)是环(huán)比还是同(tóng)比，相较而言都有(yǒu)明显下(xià)行(xíng)趋势，说明(míng)当前有库(kù)存积压风险。以(yǐ)大(dà)全能源为例，2022年一季度存货周转率为(wèi)2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片(piàn)企业存货周转率变化(huà)趋势

　　制(zhì)图：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　专业(yè)人士认为，上游硅(guī)料硅(guī)片面临(lín)短期供过于(yú)求的局(jú)面，在清理库存的阶段下，硅片价(jià)格还有进(jìn)一步下(xià)行空间(jiān)。这对(duì)于光伏(fú)电池组(zǔ)件、光(guāng)伏加工设备等对中下游板块，将(jiāng)能较好控制原(yuán)材(cái)料成本，对提升毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：中国书画艺术 srds是什么意思，srds是什么意思啊