尽管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今(jīn)年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最(zuì)佳情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月(yuè)份期(qī)间会有一(yī)波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认(rèn)为，在(zài)学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在(zài)一(yī)季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速(sù)度再调(diào)整一段(duàn)时间，估(gū)计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控等(děng)大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府(fǔ)支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量业(yè)绩的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业(yè)绩(jì)窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关注短期维度(dù)业绩(jì)可(kě)能超预期(qī)的(de)部分消费板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研(yán)报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关(guān)电(diàn)子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算(suàn)力(lì)的提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器(qì)中(zhōng)存(cún)储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需(xū)求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在(zài)4月(yuè)21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生益(yì)科技(jì)、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示(shì)，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新(xīn)成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设(shè)备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品(情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机(jī)产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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