首先是(shì)芯(xīn)片设计板(bǎn)块，从2021年四季度开启的芯片产(chǎn)业下行周期，随(suí)着疫情落下(xià)帷幕(mù)，在今年一(yī)季度拐点将至。产业端一季度库存水平接近(jìn)正常(cháng)，各厂商二季(jì)度毛利(lì)率水(shuǐ)平见底。伴随着疫后经济恢复，未来(lái)需求(qiú)端将对设(shè)计板块(kuài)持续拉动。

　　同时我们应该觉察到，随着ch破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗atgpt的问世，人工(gōng)智能(néng)出(chū)现了(le)突飞猛进的发展(zhǎn)，将影(yǐng)响几乎我(wǒ)们所有的行业，或将成为(wèi)未来(lái)最强的产业趋势。海外引(yǐn)领，从(cóng)算法大模型(xíng)持(chí)续迭代，到各(gè)种应用接入AI，再到算力芯片的突飞猛进，产业(yè)进(jìn)展迅速。而算力(lì)几何(hé)级的增(zēng)长和边缘侧硬件的拉动(dòng)，都是未(wèi)来(lái)芯片需求的重要增(zēng)长。新需(xū)求将让芯片(piàn)周期拐点(diǎn)提前到来。

　　另外一(yī)个重要板块是芯片设备材料EDA，美国对中(zhōng)国半导体的制裁已经(jīng)到(dào)了穷途末路的地步，暨2022年(nián)10月7日(rì)美(měi)国(guó)半导体出口(kǒu)新法案对(duì)我国晶圆厂(chǎng)极限(xiàn)施(shī)压(yā)之后，进一步(bù)的制裁已经乏善可陈。国(guó)内晶圆代工厂(chǎng)一方面(miàn)加速扩(kuò)产成熟制(zhì)程(chéng)，另一方面在国内设备(bèi)厂(chǎng)商的配合下，继续研(yán)发攻克先进制程(chéng)。虽(suī)然美国的制裁对我国先进制(zhì)程的扩产造成了一定的影响，但是另(lìng)外一个角度(dù)看(kàn)，芯片(piàn)设备的国产化率却取得(dé)了突飞猛进的增长。在全球晶圆扩产处(chù)于下行周期的(de)大背景下，国产替代进程加速对设备材料EDA板块的拉动，很可能会超(chāo)预期。

　　冠军基金规模“一口气”增(zēng)长913.85％

　　受(shòu)益于业绩(jì)一路领跑，冠(guān)军基(jī)金的规模也出现(xiàn)迅猛增长。

　　数据显示(shì)，截至4月(yuè)21日，蔡(cài)嵩松管理(lǐ)的诺安积极回报A以62.04％的收益，成为2023年以来业绩(jì)最强的(de)主动权益基(jī)金。这一(yī)业绩(jì)还(hái)是(shì)受到(dào)4月(yuè)21日AI、半(bàn)导(dǎo)体等领域大跌影响，若截至4月(yuè)20日，该基金业绩超过72％，一(yī)路涨势(shì)如(rú)虹。

　　较好的业(yè)绩也让(ràng)这只冠(guān)军基金一季度规(guī)模暴(bào)增超900％。数据显示(shì)，诺安积极回(huí)报(bào)去年底的(de)规模(mó)仅0.7亿元，而一季(jì)度末规模已达(dá)到7.11亿元(yuán)，增幅(fú)为913.85％。相较其(qí)2023年(nián)一(yī)季度的净值涨幅，这一规模暴涨更多来自于投(tóu)资者申购。相(xiāng)关蔡嵩松以及诺安积极回报基金(jīn)的话题也屡见报端，成为基民热议的话题。

　　同样，受益于(yú)净值大涨以(yǐ)及(jí)投资者申(shēn)购，蔡(cài)嵩松(sōng)管理的5只基金在一季度规模均(jūn)出现上涨，除了(le)诺安积极回报之(zhī)外(wài)，2023年业绩超40％的诺安优化配置同(tóng)样规模暴增，从去年底(dǐ)的0.77亿(yì)元(yuán)增加到1.48亿(yì)元，幅度达(dá)到(dào)91.58％。

　　蔡嵩松(sōng)所管理基金的总规模也从去年底的293.25亿元(yuán)增长到一(yī)季度(dù)末的331.33亿(yì)元，幅度为(wèi)12.95％，成为一(yī)季(jì)度(dù)末“300亿基(jī)金经理俱(jù)乐部”中(zhōng)的(de)一员(yuán)。

　　谢(xiè)治宇：对(duì)人工(gōng)智能相关产业(yè)链进行挖掘

　　作(zuò)为兴证全球基金分管投研的副总，市场上管理规模超过700亿的基(jī)金经理，谢治宇一季度(dù)调仓换股方(fāng)向(xiàng)也受到(dào)市场关注。

　　从最新(xīn)一季报披露(lù)情(qíng)况看，谢治宇主要加(jiā)仓半导(dǎo)体及(jí)光(guāng)模(mó)块相关板(bǎn)块，他也坦言在一(yī)季度主要对对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行了挖掘。

　　他管(guǎn)理的兴全合润基金一季度新(xīn)进了海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份四只个股，几(jǐ)乎全部是与AI、半导体、光模块方向(xiàng)相关(guān)。

　　其(qí)中，安防龙头——海康威视在2022年已将AI技术应用于设备(bèi)检测、产(chǎn)品盘点、安(ān)检等多(duō)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)。在4月15日发布的《投(tóu)资(zī)者(zhě)关系活动(dòng)记录表》中，海康威视表示，AI技术对(duì)海(hǎi)康威视的营收增长起(qǐ)了很大(dà)的作用。

　　澜起科技主营业(yè)务是(shì)为云计(jì)算和人工智能领域提提供以芯片(piàn)为基(jī)础的解决方(fāng)案(àn)，目前主要产品包括内存接口等(děng)。晶(jīng)晨股份也(yě)是全球(qiú)布局、国内领先(xiān)的无晶圆半导体系统(tǒng)设(shè)计厂(chǎng)商。

　　作(zuò)为数据中心光模(mó)块供应商。截止4月21日，中(zhōng)际旭(xù)创今年(nián)以来暴涨189.27％，谢治(zhì)宇也在(zài)积(jī)极(jí)加仓，仅一个(gè)季(jì)度(dù)的时间就狂(kuáng)买8个多亿，直(zhí)接买进第七大重(zhòng)仓股。

　　而(ér)包括立讯(xùn)精密(mì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业在内的四(sì)只(zhǐ)个(gè)股在一(yī)季度退出兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓股。

　　除(chú)了兴全合润，谢(xiè)治宇(yǔ)管理的另外(wài)一只可投港股(gǔ)的兴全合(hé)宜基金在一季度除了加(jiā)仓(cāng)半导体等板块之外，互联(lián)网(wǎng)板块中的腾讯控股(gǔ)也(yě)是其主要加仓方向(xiàng)。

　　谢治宇在(zài)一季报中表示，随着各(gè)种风险因素减弱，一季度A股(gǔ)市场(chǎng)上证(zhèng)指数(shù)上涨5.94％，创业板(bǎn)指上涨2.25％，恒生指数上涨3.13％。港股电(diàn)讯、能源板(bǎn)块指数上(shàng)涨较多，A股板块(kuài)分化更(gèng)明显。

　　随着chatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　基金报告期内维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对人(rén)工智能相关产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布局(jú)。未来仍将坚(jiān)持挖掘公(gōng)司长期成长价值，不断寻找(zhǎo)具有(yǒu)良好投资(zī)性(xìng)价(jià)比(bǐ)的优秀(xiù)公司(sī)。

　　朱红欲：增(zēng)持了(le)计算机(jī)、大众(zhòng)消费品

　　2022年4月(yuè)13日成立(lì)，招商核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力在当年弱市(shì)环境(jìng)下斩获(huò)超47％的收(shōu)益，让(ràng)招(zhāo)商基金朱红裕成为市场备受关(guān)注的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　招商(shāng)核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)一季报的披露揭(jiē)开了朱红裕的(de)投(tóu)资思(sī)路和路径。从股票持仓来看，一季度末(mò)该(gāi)基(jī)金股票市值(zhí)占基金总资产比例为93.84％，处于该基金成立以来的最(zuì)高值，显示出一种积(jī)极(jí)的态度。从该(gāi)基金(jīn)2022年中报(bào)、三季报、年报来看(kàn)，其仓位分(fēn)别为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去年底，一季度朱红裕配(pèi)置A股比例有所降低，配置港股比(bǐ)例(lì)有(yǒu)所提升。数据显(xiǎn)示，招商核心(xīn)竞争力配置中国(guó)大(dà)陆(lù)、中国香(xiāng)港股(gǔ)票市值占基金净值比例分别达(dá)到(dào)56.01％、38.59％，而去(qù)年底这两个(gè)数据是63.63％、30.91％。

　　从招商核心竞争力配置来(lái)看，重点布局(jú)了信息(xī)技术、可选消费等。前十大重仓股来看，重仓卫宁健康(kāng)、振华科(kē)技、美的集团(tuán)、金蝶国际(jì)等。其中卫(wèi)宁健康持有比例达到11.46％。

　　相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底，朱(zhū)红裕整体做了一些持(chí)仓调整，绿城服务、中(zhōng)国(guó)民航信(xìn)息网络(luò)、安琪酵母新进前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)，通威股份(fèn)、希望教育、中(zhōng)航光电(diàn)则退(tuì)出前十大(dà)。

　　朱(zhū)红裕也在季(jì)报中写道，一季度(dù)初期，我们基于对经济(jì)复苏预(yù)期大概率偏(piān)弱的判断，主要减持了经济复苏敏感度相对较(jiào)高的部(bù)分制(zhì)造业，增持了计算机、大(dà)众消费品等行业(yè)，同时，我们(men)亦在一季度末期逐步逢低增持了港股中可能面(miàn)临业绩拐(guǎi)点的物业及计(jì)算(suàn)机等公司。

　　他(tā)也坦言，虽然创(chuàng)造了一定的超额(é)收(shōu)益(yì)，但市场的博弈程度超出了我们的预期，导致对部(bù)分行业(yè)的(de)定价出现了较为显著的偏离。我们将基于中长(zhǎng)期的行业(yè)研究(jiū)视野，逆(nì)势而行。

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