毛(máo)利(lì)方面，近三年公司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行(xíng)业(yè)头部卓胜微(wēi)50％左右的毛(máo)利(lì)率水(shuǐ)平，也(yě)不及和慧智(zhì)微产品结构更接近的(de)唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在(zài)自身(shēn)造血(xuè)能力不足，但(dàn)仍(réng)要抓(zhuā)紧(jǐn)扩大(dà)规模的情况下，慧智微开启了(le)对(duì)外(wài)融资之路。公开信息显(xiǎn)示，公司(sī)于2018年(nián)末开始进入融资快(kuài)车(chē)道，尤(yóu)其是冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其(qí)在一年内(nèi)完成了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金(jīn)二(èr)期(qī)、元禾璞华(huá)、红(hóng)杉(shān)中国、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧智微进入了(le)慧智微的(de)股东序列。

　　据(jù)招股书，截(jié)至(zhì)IPO前，大(dà)基金二(èr)期、广发信德以及(jí)金(jīn)沙(shā)江创投(tóu)为持股达5％以上的外(wài)部机(jī)构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗ong>财联(lián)社创(chuàng)投通-执(zhí)中数据显示，从当前的(de)股价(jià)情况看，大基金(jīn)二期在投资慧(huì)智微的近两年时间里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较大(dà)基(jī)金(jīn)二期晚3个月进入、并在后一轮持续加(jiā)注(zhù)的红杉(shān)中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近(jìn)67％的收入来(lái)自于手机领域。当前，智能手机出货量(liàng)的大幅下降，已经(jīng)对慧智微(wēi)的业绩造成了冲击，而市场对智能手机(jī)未来增速持续放缓的(de)预(yù)期(qī)，也让资本市场对包括慧智微在内的(de)射频芯片(piàn)厂(chǎng)商做出了(le)重新思考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年(nián)射(shè)频前端的市(shì)场为(wèi)190亿美(měi)元以上，2022年由(yóu)于手(shǒu)机市(shì)场的下滑，射频(pín)前端市场规(guī)模与2021年(nián)的市场相差无几。而(ér)接下(xià)来，由于智(zhì)能手机的(de)温和增长以及5G普及(jí)的潜(qián)力有限，预计到(dào)2028年射(shè)频前端的市(shì)场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有(yǒu)着(zhe)相似产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构(gòu)，同(tóng)样在IPO前获豪华(huá)股东突击(jī)入股的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的(de)行情(qíng)，上(shàng)市首(shǒu)日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年10月跌至30元(yuán)每股(gǔ)的价格后止跌(diē)回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于(yú)66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯(xīn)片(piàn)领域(yù)的巨(jù)头厂商都在谋求转型，拓展射频(pín)以(yǐ)外(wài)的业(yè)务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了(le)原有的射频(pín)芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频(pín)领域正呈现出(chū)一片红海的竞争格局，由于(yú)入(rù)局者众，且产品仍集中在中低(dī)端市场，各射频芯片厂商(shāng)只能再卷价格，进一步(bù)压(yā)低(dī)了自身的利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创始(shǐ)人(rén)钟(zhōng)林此前曾表示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经(jīng)无底线，而预(yù)计(jì)未来每个射频细分赛道还会有更多竞争者进(jìn)入，往后三年射频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)将面临更大(dà)的生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注亦有所(suǒ)下降(jiàng)，截(jié)至目(mù)前，今(jīn)年共有9家射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布完成融资(zī)，而在2021年上半年(nián)，这个数据是近50家，且投(tóu)资机(jī)构涵(hán)盖了投资机构涵(hán)盖(gài)了中金资本、红杉资本中国(guó)、小米长(zhǎng)江产业基(jī)金、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次(cì)IPO募得资金(jīn)将用(yòng)于芯片测设中心建设(shè)、总部基地及上(shàng)海和广州研发中心建(jiàn)设以及补充流动资(zī)金。具体战略(lüè)规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射频前端领域取(qǔ)得的市场地位，增加(jiā)头部客户的市场份额；技术上跟(gēn)进(jìn)射频前端技术迭(dié)代，优化可重(zhòng)构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加(jiā)大对(duì)上游(yóu)滤(lǜ)波器、多工器的产业(yè)链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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