今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资本(běn)市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

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　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布(bù)基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水(shu80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米ǐ)平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wè80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米i)基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大(dà)战不(bù)会在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的(de)热(rè)门，基金公(gōng)司也(yě)积(jī)极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)全市场已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基金公司(sī)陆续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市(shì)场的(de)价值发(fā)现以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的(de)重要(yào)基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景(jǐng)之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域(yù)的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的(de)关注度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环(huán)境下的(de)资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机(jī)构投(tóu)资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国(guó)特色估值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低(dī)的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史(shǐ)表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外(wài)观点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商明(míng)确(què)表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情(qíng)有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行情。

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