15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米

　　作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计(jì)局公布了4月份的通胀数据：4月份居民消费价格同(tóng)比上涨(zhǎng)0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工(gōng)业生产者出厂价格同比下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉(ròu)价(jià)格续(xù)降(jiàng)，出行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大至(zhì)-3.6％；其中(zhōng)，分项(xiàng)价(jià)格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转(zhuǎn)负仅一步之(zhī)遥，是否到(dào)了(le)需要担心通(tōng)缩的时候(hòu)？我们(men)认为(wèi)“通缩论”言过其(qí)实：一方面，今年初(chū)以来核心CPI有所反弹，意味着通缩压力正(zhèng)逐步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环比回(huí)升，也指向当前经济仍(réng)在温和修(xiū)复。下半年随着生(shēng)猪价格(gé)筑(zhù)底回(huí)升、消费需(xū)求逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，物价(jià)水平(píng)有望回归正常水平，通(tōng)缩和通胀(zhàng)均(jūn)不构成当前主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续(xù)降(jiàng)，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比(bǐ)降幅(fú)扩大(dà)

　　4、价格跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实(shí)，关注(zhù)核心通(tōng)胀

　　以下是(shì)正文

　　食(shí)品(pǐn)拉低(dī)通胀，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅(fú)较上月(yuè)收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看(kàn)，食品项(xiàng)仍是主要拖累(lèi)，4月食品价(jià)格(gé)环比下降1％、非食品(pǐn)价(jià)格则环比小幅上(shàng)涨0.1％。剔除食品和能源后(hòu)，4月核心CPI环比回升0.1个(gè)百分点至0.1％、同比持(chí)平(píng)至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主(zhǔ)要拖累。受(shòu)受生猪产能充足以及消(xiāo)费淡季影响，猪肉(ròu)价(jià)格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市，带(dài)动价(jià)格分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄(zhǎi)1.1、走(zǒu)阔(kuò)1.1个pct。非(fēi)食品(pǐn)方面，小长假出行需(xū)求带动旅游价格环比上(shàng)涨(zhǎng)4.6％，受(shòu)车(chē)企(qǐ)降价促销以及(jí)国内(nèi)油(yóu)价下降影响(xiǎng)，交(jiāo)通工(gōng)具及交通工具用燃料价(jià)格环(huán)比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表现偏弱(ruò)及国(guó)际大(dà)宗商品(pǐn)价格(gé)波动影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受(shòu)上年同期(qī)高基(jī)数的影响(xiǎng)，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国(guó)内(nèi)生产资料(liào)、生活(huó)资(zī)料价(jià)格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行业(yè)看，国(guó)际(jì)原油(yóu)价(jià)格波动(dòng)带(dài)动国内油(yóu)煤加工、化学原料(liào)及制(zhì)品相关行业(yè)价格环比分(fēn)别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影(yǐng)响，黑金采选及冶炼、有色采选相关行业价格结束自去年底以来的强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续(xù)释(shì)放(fàng)、供给相(xiāng)对充足的影响下，价格(gé)环(huán)比续(xù)降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比(bǐ)降至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转负仅一步之遥(yáo)，是否到了(le)需(xū)要担心通(tōng)缩的时候(hòu)？我们(men)认为(wèi)，应当理性看待物价数据(jù)，“通缩论”言过其(qí)实(shí)：一方(fāng)面(miàn)，去(qù)年下(xià)半年核(hé)心CPI同比(bǐ)持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初(chū)以(yǐ)来(lái)有所反弹(dàn)，意(yì)味着(zhe)通(tōng)缩压(yā)力正在逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环(huán)比回升，环比走势(shì)均处于正常波(bō)动区间，也指向(xiàng)当前经济仍(réng)在温和修复。往前看，去年二、三季(jì)度受疫情影(yǐng)响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅较高，高基数或对(duì)今年(nián)后(hòu)续CPI同(tóng)比读数持续造成扰动(dòng)。我们认为，应(yīng)更多关注(15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米zhù)环比变动情(qíng)况(kuàng)以及(jí)核心CPI的走势。而随着下半年(nián)生猪(zhū)需求的(de)回升，以及中央猪肉收储工作的开展，生猪价格有望筑底(dǐ)回升(shēng)，食品项对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解，下半(bàn)年物价水(shuǐ)平有望逐步回归至(zhì)正常水平、整(zhěng)体将保持温和上涨态势，通缩和通胀均不构成(chéng)当前经济(jì)的主要(yào)矛盾。

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