周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(y抓蚯蚓真的能赚钱吗ì)元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结(jié)构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟(gēn)踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为(wèi)代(dài)表的(de)TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获(huò)利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企(qǐ)或有(yǒu)望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧抓蚯蚓真的能赚钱吗是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是(shì)基(jī)本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF净(抓蚯蚓真的能赚钱吗jìng)流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日(rì)出(chū)现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的(de)增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的(de)持(chí)续推(tuī)进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出(chū)台。

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