今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金的(de)发行(xíng)导向(xiàng)转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数(shù)有(yǒu)助于资(zī)本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大(dà)，提升市(shì)场(chǎng)影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金(jīn)公(gōng)司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预(yù)计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券(quàn)商会参(cān)与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售(shòu)，就是为(wèi)了(le)避(bì)免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热(rè)门，基金公(gōng)司(sī)也(yě)积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来(lái)全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大(dà)公(gōng)募巨头都(dōu)有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上报(bào)了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于(yú)资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在(zài)新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特(tè)色现代资(zī)本(běn)市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的(de)估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长(z鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤hǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质量的(de)提升或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题(tí)上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额(é)低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市。多(duō)家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了(le)，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示(shì)今年(nián)的(de)投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银(yín)河(hé)证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一(yī)轮(lún)国企改革和中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系(xì)推动下(xià)，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。

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