当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上(shàng)限问题(tí)与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未(wèi)就(jiù)解决债务上限问题达成(chéng)任何有益(yì)意见，自己(jǐ)和(hé)国(guó)会其(qí)他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达(dá)三个月(yuè)的(de)僵局，避免在5月底(dǐ)之前发(fā)生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协(xié)议(yì)的可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题(tí)上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动(dòng)非常(cháng)规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规(guī)措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债务(wù)违约可能(néng)期限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳(jiā)估计是(shì)，若国会(huì)未能(néng)提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的(de)债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题相关(guān)议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过(guò)。议案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把债(zhài)务上(shàng)限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限作废，但提高上限(xiàn)需要(yào)满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和(hé)党预(yù)计未来十年(nián)内将合(hé)计削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过后很(hěn)快(kuài)表示，这(zhè)一将(jiāng)削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会(huì)成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前(qián)向该行领(lǐng)导层(céng)施压，要求其尽快解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸(xī)收了(le)数千亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张(zhāng)所带(dài)来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美(měi)国银行业的这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭的第一(yī)共和银行(xíng)也位于(yú)加州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而(ér)旧(jiù)金山(shān)联邦储备银(yín)行承担(dān)主要监督责(zé)任，后(hòu)者未(wèi)来可能会(huì)投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)较(jiào)高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出(chū)，在过去，监管机(jī)构并未认定(dìng)大(dà)量无(wú)保险存款一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因(yīn)为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些客户往往很(hěn)少更(gèng)换银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理(lǐ)社交媒体和(hé)实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也(yě)可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能源(yuán)部仍然致力(lì)于(yú)以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带来最大(dà)价值并(bìng)保护(hù)美国(guó)经济和安全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也(yě)是对该储(chǔ)备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了(le)直接(jiē)采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法(fǎ)案(àn)取消了(le)国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合(hé)美国政(zhèng)府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国(guó)政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大(dà)油脂价格(gé)集体回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走(zǒu)势有明(míng)显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)豆(dòu)油产量(liàng)或不及预期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直(zhí)是不温不火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需(xū)求难以消化(huà)供给的压(yā)制，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的(de)加持下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师(shī)石(shí)丽红表示，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度反应了(le)前期超(chāo)跌(diē)后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公(gōng)布的数据(jù)显示(shì)，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的(de)价格(gé)优势(shì)相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数(shù)据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环(huán)比降幅(fú)较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息(xī)面有直接关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及(jí)情绪(xù)修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国(guó)经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国内商品短(duǎn)期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国会提(tí)高(gāo)联(lián)邦(bāng)债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务(wù)上限到期(qī)、短期(qī)较差经济数据带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市(shì)等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较强的背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行(xíng)基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于(yú)需求不宜(yí)过分(fēn)乐(lè)观。而从时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业(yè)内人士看来，进入(rù)增(zēng)库周期已是(shì)事实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及(jí)主需(xū)求国高库存带来的并不算好的(de)出口前景(jǐng)下，后续(xù)产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表现(xiàn)不佳(jiā)导致(zhì)了(le)棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然而(ér)，开斋节(jié)后棕榈油一般(bān)有着超于正常季节性(xìng)的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的产量(liàng)环比增幅可能(néng)还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压力，不利于(yú)产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国(guó)内未来两个月(yuè)油脂市场累库为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影响大(dà)豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库(kù)存走(zǒu)势来(lái)看，国(guó)内菜油(yóu)库(kù)存(cún)从年(nián)初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回(huí)升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三周累库。后期(qī)从(cóng)库存季节性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开斋节后(hòu)开启(qǐ)累(lèi)库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本(běn)端原(yuán)料的供需及价格的变化(huà)对油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈油产地累(lèi)库(kù)情况及(jí)国际(jì)菜(cài)油葵油(yóu)价(jià)格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全消散(sàn)，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险(xiǎn)尚(shàng)未释放(fàng)完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性(xìng)反(fǎn)弹的基(jī)础，后期涨势(shì)预计放缓2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续(xù)性和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报(bào)告发(fā)布(bù)后(hòu)可择机(jī)考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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