芦哲(zhé) 首席宏观(guān)经济学家

　　占烁 联系人(rén)

　　投资要点

　　·核心观点:我们(men)将影响(xiǎng)青(qīng)年失业率的因(yīn)素拆解(jiě)为三方面：①青年失业人(rén)口，②青年总人口，③劳动参与率，失业率=失业人口/（总人口×劳动参(cān)与率）。通过(guò)三因素框架，我们发现16-24岁失业人口的(de)增加不能完全解释(shì)青年失业率的上(shàng)升，更重要(yào)却被忽视(shì)的因素是青年人口和劳动参与率下降，带来16-24岁劳(láo)动力减少，从分母端大(dà)幅推高青(qīng)年(nián)失(shī)业率。假(jiǎ)如今(jīn)年3月(yuè)分母(mǔ)端(duān)的青年劳动力与2020年持平，新增(zēng)约132万青(qīng)年失业人口只能将失业率拉升至16.2％，但实际(jì)青(qīng)年(nián)失(shī)业率却高达19.6％。我们认为，失业人口会随着经(jīng)济(jì)复苏而减(jiǎn)少(shǎo)，但青(qīng)年劳动(dòng)力(lì)的(de)下降可(kě)能成为(wèi)就业“疤痕效应”的长(zhǎng)期来源，抬高青年失业(yè)率中枢(shū)。

　　·青年失业(yè)率的(de)三因素框(kuāng)架：（1）失业率=失(shī)业人口/劳动力(lì)=失业(yè)人口/（总人口×劳动参(cān)与率(lǜ)），据此可将青年失(shī)业率拆解为青(qīng)年失(shī)业(yè)人口、总人口、劳动参与(yǔ)率三个因素。

　　·（2）失业(yè)率上升未必来自失业增加，不要忽略分母，劳动力的下降，也(yě)是抬高失业率(lǜ)的重要原因。2010-2020年(nián)，青年(nián)失业人(rén)口只增(zēng)加4万，青(qīng)年劳动力却减少1578万，带(dài)动16-24岁人口失(shī)业率(lǜ)大幅(fú)提高(gāo)3.8个点。

　　·分(fēn)子端(duān)的青(qīng)年(nián)失业人口：（1）从总量来看，当前城镇青年就业人数约为(wèi)2587万人，失(shī)业人数632万人(rén)，比去年4月增加约70万(wàn)，较(jiào)七普(pǔ)增加约132万。

　　·（2）失(shī)业原(yuán)因(yīn)方面，近7成青年失业者是主(zhǔ)动辞职，被裁员比例(lì)只有2.6％，远低(dī)于35岁以上群(qún)体。

　　·（3）按照受教(jiào)育程(chéng)度来看，三分(fēn)之二的青年失业人(rén)员接(jiē)受过大(dà)学教育(yù)。

　　·（4）2010-2020年青年就业的(de)结构变化较大，呈现出(chū)从(cóng)制造到服(fú)务、知识密集程度由低(dī)到高(gāo)两个特点。2010年农业和工(gōng)业吸纳了50.3％的青(qīng)年就业(yè)人口(kǒu)，2020年大幅降至(zhì)25.4％，流出的青年就业主要转向服务业。以受教育年限(xiàn)作(zuò)为(wèi)维度，青年就业从(cóng)知(zhī)识密(mì)集程度较低的行(xíng)业(yè)流(liú)向较高行业，但是知识密集型行业的青年失业情(qíng)况比整体失业更严峻(jùn)。

　　·（5）服务业复苏分化或是一季度(dù)青年失业(yè)人口仍增加的原因。经济复苏(sū)的主力(lì)是(shì)知识密集程(chéng)度较低(dī)的餐饮、零售等服务业，而知识密集程度较(jiào)高的生产(chǎn)性服务(wù)业复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，服务业就业复苏结构的分(fēn)化(huà)，带来青年就(jiù)业(yè)和25-59岁就业的分化(huà)。

　　·分(fēn)母端的青年劳动(dòng)力：（1）青年人口(kǒu)：出生人口与乡村迁(qiān)入均(jūn)在(zài)减(jiǎn)少。2010-2020年青年(nián)劳动(dòng)力对应的出生(shēng)人口减少4381万，2020-2030年减少(shǎo)1762万。另外，我国农村向城镇的人口转移也在减速(sù)，新增城镇人(rén)口从十三(sān)五期间（2016-2020年）的(de)2184万(wàn)人，减至2022年(nián)650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳(láo)动参与率出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。2010-2020年(nián)青年劳(láo)动参与率下降6.7个点，但疫情以来仅仅三年(nián)，已经下(xià)降7.1个(gè)点。近三年青年(nián)劳动参与率的(de)下降主要有三方面原因：一(yī)是16-24岁在校生大(dà)幅(fú)增加493万；二是部分群体因就(jiù)业(yè)形势恶化而退出(chū)劳动市场；三是就(jiù)业观(guān)念的变(biàn)化导致初次进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳动参与率。

　　·结论：（1）失(shī)业人(rén)口的增加不能(néng)完全解释青年(nián)失(shī)业率的上升(shēng)。假如(rú)当前青年(nián)劳(láo)动力与2020年相同，在失业人口增加132万至632万(wàn)人的情况下(xià)，对应青年失(shī)业率应(yīng)该(gāi)从12.8％提高(gāo)至16.2％，但3月(yuè)却(què)达到19.6％，如图19。失(shī)业人口的增加只(zhǐ)能解释当前青年失业率的一部(bù)分，另(lìng)一部分则(zé)来自分母端，城(chéng)镇青(qīng)年劳动(dòng)力的减(jiǎn)少。

　　·（2）未来青年失业(yè)率的(de)变动可能出现以下三种情况：①青(qīng)年失业人口增加，同时劳(láo)动(dòng)力减少，青年失业(yè)率上升；②青(qīng)年失业(yè)人(rén)口与劳(láo)动力均在(zài)减少(shǎo)，但失业人口(kǒu)降幅不及劳动力降幅(fú)，青年失业(yè)率上升；③青年失业人口与劳动力均在减少，失业人口降幅大于(yú)劳动力降(jiàng)幅，青年失业(yè)率下降(jiàng)。

　　·（3）我们认为，失业人口会(huì)随着疫情后经(jīng)济复苏而减少，但青年(nián)劳动力(lì)的下(xià)降(jiàng)可(kě)能(néng)成为就业“疤痕效应(yīng)”的(de)长期(qī)来源，抬高(gāo)青(qīng)年失业率的长期中枢。未来失业率(lǜ)的分母端越来越重要。

　　·风险提示：服务业分化未收窄；青年(nián)劳动参(cān)与率出现明显下降；外需、房地产(chǎn)等不及预期，经(jīng)济和就业恢复偏慢。

　　目 录

　　1. 青年失业(yè)率的三因素框架(jià)

　　2.分子端：新(xīn)增(zēng)青年失业人员(yuán)缘于(yú)服务业复苏分(fēn)化(吴亦凡资产多少亿huà)

　　2.1.青年(nián)失业(yè)人(rén)口：主动辞(cí)职居多；三分之(zhī)二接受过大学教育

　　2.2.行业：从制(zhì)造到服务，知识密度从(cóng)低到高

　　2.3.服务业(yè)复苏分化或是一季(jì)度青(qīng)年(nián)失业人(rén)口仍增加的原因

　　3.分母(mǔ)端：人(rén)口(kǒu)和劳(láo)动参与率均(jūn)下(xià)降(jiàng)，带来劳动力减少

　　3.1.青(qīng)年人口：出生人(rén)口与(yǔ)乡村迁入均(jūn)在减少(shǎo)

　　3.2.青年(nián)劳动参与率：超预期下降

　　4. 结论：未来(lái)失业率(lǜ)的分(fēn)母端可能(néng)会越(yuè)来越重要

　　5. 附录：概念和数据(jù)说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份(fèn)16-24岁青年失业率攀升至20.4％，创(chuàng)下2018年(nián)有数据以来(lái)最高值。在(zài)疫(yì)情影(yǐng)响退散、经济逐步(bù)复苏的(de)情况(kuàng)下，城镇调查失业率较去年(nián)同期大(dà)幅下降0.9个点，但青年(nián)失业率(lǜ)却(què)较去年4月逆势攀升2.2个(gè)点。本篇报告将重点研究疫情后留下(xià)的“疤痕效应”如(rú)何推高青年失业率。

　　1.青年失(shī)业率的三因(yīn)素框架(jià)

　　失(shī)业(yè)率=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳动参与(yǔ)率）

　　据此可(kě)见，影响青年失业率的主要是(shì)三个因素：①青年失业人口；②青年总人口；③劳(láo)动参与率，其中②③决定着(zhe)青年劳动力的(de)变(biàn)化。这三个因素均为城镇口径。

　　三个因(yīn)素的变化都不能忽(hū)视。当我们讨论失业率时，经(jīng)常认为失业率上升一定是失(shī)业增加(jiā)的结果，这个判断对于全年龄段失业率来说并没(méi)有问(wèn)题，因为我国的劳动力总量(liàng)（也称经济活动人口）在(zài)2015年之前一直在上升(shēng)，2015年后略有下降，到2021年末下降了(le)2.6％，年均降幅约0.4％。但青年失业率(lǜ)则不能忽(hū)视分母的变(biàn)动，因为青年劳动力波动幅度更(gèng)大。

　　例如2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青(qīng)年劳(láo)动(dòng)力却减少1578万，带动16-24岁人口失业(yè)率大幅提高(gāo)3.8个点(diǎn)。两次人(rén)口普查期间（2010-2020年），青(qīng)年失(shī)业人口从496万(wàn)增(zēng)加到500万，仅(jǐn)增加了4万左(zuǒ)右，约为2020年(nián)青年劳动力的0.1％，但青年(nián)失业率(lǜ)却(què)从六普的9％提高(gāo)到七普（2020年11月(yuè)）的12.8％，大幅提高(gāo)3.8个点。主要原因就是(shì)失业率的(de)分母在下降，16-24岁青年劳动(dòng)力(lì)人口在此期(qī)间从(cóng)5481万人大幅减至3903万人，减(jiǎn)少了1578万。但(dàn)是，2010-2020年全年龄段(duàn)劳动力数(shù)量基本稳定在7.8亿，整体失业率的(de)分母基本不变。因(yīn)此，2010-2020年间，决定整体失业率(lǜ)变动的是失业(yè)人口数量（分子(zi)），但决定青年(nián)失业率变动的却是青年劳(láo)动力总(zǒng)量（分(fēn)母）。

　　2.分子(zi)端：新增青年失业人员缘(yuán)于(yú)服务(wù)业(yè)复苏分化

　　2.1.青年失(shī)业(yè)人口(kǒu)：主动辞(cí)职居(jū)多(duō)；三分之二接受过大学教育(yù)

　　从总量(liàng)来看(kàn)，当前城镇青(qīng)年就业人数约为2587万人，失业人数632万人，比去(qù)年4月增加约(yuē)70万，较七普(pǔ)增加约132万。国家统计(jì)局在3月(yuè)就业(yè)数据解读时，披露了当前青(qīng)年就(jiù)业(yè)和失业人数的基本(běn)情(qíng)况：“初步测算3月(yuè)份(fèn)城镇青(qīng)年9637万人，没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)劳(láo)动力市场的青年(nián)6418万(wàn)人，主(zhǔ)体为(wèi)在校(xiào)学生；参与劳(láo)动力市(shì)场的(de)青年3219万人，其中就(jiù)业人数2587万人、失(shī)业人(rén)数(shù)632万(wàn)人(rén)。”[1]假(jiǎ)设(shè)青年劳动力人数与去年基(jī)本(běn)持平(píng)，今年4月青(qīng)年(nián)失(shī)业率比去年同期高2.2个(gè)点，青年(nián)失(shī)业人员比去年同期多70万人左(zuǒ)右，比2020年七(qī)普多132万人。

　　从增量看，今年前四个月青年失业形(xíng)势(shì)好于去年同(tóng)期。假设2022年以来(lái)青年劳动力总量维持(chí)在3219万(wàn)，青年失业率每提高1个点，带来32万左右的新增失业人口(kǒu)。尽管(guǎn)今年4月青年失业(yè)率(lǜ)比去年同期(qī)高(gāo)2.2个点，但从新(xīn)增青(qīng)年失业人口(kǒu)来看，今(jīn)年(nián)1-4月约为(wèi)119万(wàn)，去年同(tóng)期为125.5万。从增量来看，今年前四个(gè)月(yuè)青年失业形(xíng)势(shì)要好(hǎo)于去年，这与当前经济逐渐恢复也(yě)有关系。

　　从节(jié)奏来看，受夏季毕业影(yǐng)响(xiǎng)，我国青(qīng)年失业率一般(bān)在(zài)上(shàng)半(bàn)年逐渐提高，7月(yuè)达(dá)到峰值，8月开(kāi)始逐步回落，预计(jì)5-7月青年失(shī)业率或将继续小幅攀升。

　　失业原因方(fāng)面，近7成青年失业者是主动辞职，被裁员比例只有2.6％，远低于35岁以上群(qún)体。一种观点认为，青年群体由于(yú)工作经验和技能相对(duì)不熟练，往往在企(qǐ)业裁员时首当其冲。但根据月度(dù)劳动力(lì)调查(chá)数据，青(qīng)年失业主要原(yuán)因是主(zhǔ)动辞职，被(bèi)裁(cái)员的比例明显(xiǎn)低(dī)于35岁以上群体。根据《2021年中国劳动(dòng)统计(jì)年鉴(jiàn)》，有(yǒu)工(gōng)作意愿但从未工(gōng)作过的失业群体在16-24岁(suì)失业人口中占比59％，其(qí)他年龄群体中(zhōng)这一(yī)比例最高是(shì)14.4％。我(wǒ)们剔(tī)除(chú)这部分失业(yè)人群(qún)后，剩下(xià)的青年失业(yè)人口(kǒu)中，第一大失业原(yuán)因是主动辞(cí)职，占比68.2％，单位倒(dào)闭破产占(zhàn)比5.9％；而裁员仅占2.6％。横向对比，裁(cái)员比(bǐ)例从高到低依(yī)次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁(suì)（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受(shòu)教育(yù)程度来看(kàn)，三分(fēn)之二(èr)的青(qīng)年失业人员(yuán)接(jiē)受(shòu)过大学(xué)教(jiào)育(yù)。各年龄(líng)段失业人群中，年龄越低(dī)，平均受教育程(chéng)度越高。16-24岁(suì)失(shī)业人员(yuán)中66.2％是接受过大学教育的，这一比(bǐ)例在(zài)其他三个(gè)年(nián)龄阶段(duàn)逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁(suì)（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就业人口的(de)受教育程度也大致类似(shì)，青年(nián)人由(yóu)于年龄(líng)限制，接受大学教(jiào)育比例略(lüè)低于(yú)25-34岁(suì)，整体(tǐ)来(lái)看35岁(suì)以下(xià)就业人员的受教育程度大幅高于(yú)35岁以上。按照接(jiē)受过大(dà)学教(jiào)育的占比来看(kàn)，25-24岁(suì)（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服务，知识密度从低到高(gāo)

　　青(qīng)年失业人口的行业与(yǔ)青(qīng)年就业分(fēn)布(bù)基本一(yī)致。青年失业人口呈现出(chū)行业聚集的特点，主要(yào)集中在5个大类行业，2020年占比分别为：批发零(líng)售（19.3％）、制造业(yè)（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修理和其他服务业（6.7％），这(zhè)5个行业占全部青年失业人口的65％左(zuǒ)右。同时(shí)，这(zhè)5个行业也是青年就业集中(zhōng)的(de)行业(yè)，吸纳了60.7％的青年就业。从行业来(lái)看，青年失业人(rén)口的行业(yè)分布是由就业(yè)分(fēn)布决定的，吸纳就业占比较大的(de)行(xíng)业，往往也(yě)贡献了较大规模的失业(yè)。因此，在挖掘青年失(shī)业(yè)人口来自(zì)何处之前(qián)，需(xū)要研(yán)究青年就业的行业结构。

　　2010-2020年(nián)青年就业的结构变化较大(dà)，呈现出从制(zhì)造(zào)到服务、知识(shí)密集程(chéng)度由低到(dào)高两个特(tè)点。

　　青年就(jiù)业(yè)从(cóng)工农业(yè)大(dà)量流入(rù)服务业。农林牧(mù)渔、采(cǎi)矿(kuàng)业、制(zhì)造业和电热燃水的(de)生(shēng)产供(gōng)应业，这四(sì)个行业是国民经济分类的农(nóng)业和工业。2010年这四个行(xíng)业吸(xī)纳了50.3％的青年就业(yè)人(rén)口，到2020年该比例大幅降至25.4％。其(qí)中，制造(zào)业从(cóng)37.4％降至22％，农(nóng)林牧渔(yú)从11.4％降至2.5％，分别降低15.4和(hé)9.0个点(diǎn)。有4个(gè)行业吸纳青(qīng)年就业比例增加超2个(gè)点，其(qí)中，教(jiào)育业(yè)为(wèi)5.3％，租赁和(hé)商务服务为3.1％，信息(xī)技(jì)术为2.8％，卫生和社工为(wèi)2.0％。另外，建筑业和房地产等其(qí)他6个服务(wù)行(xíng)业(yè)吸纳青年就业的(de)比(bǐ)例均增超(chāo)1个(gè)百分点。

　　以受(shòu)教育(yù)年限作(zuò)为维(wéi)度，青年就业从知识密集程度(dù)较低(dī)的行业流向较高行业。我们以(yǐ)《2021年劳动统计年(nián)鉴(jiàn)》中各行业(yè)就(jiù)业人员的受教育年限，来计算各行业(yè)的(de)知(zhī)识密集程度。有5个行(xíng)业的平均受教育年限在(zài)14年以上(shàng)，依次是：科(kē)学研究与技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信(xìn)息传输、软(ruǎn)件和信息(xī)技术服务(wù)（14.2）>；卫生和社会工作（12.1），除金(jīn)融(róng)业外(wài)，其他四(sì)个行业是过去十年青年就业流入的(de)主要行(xíng)业，吸纳(nà)青(qīng)年就(jiù)业比(bǐ)例的增幅均居前列。如图10，各行业所吸纳的青年就业比例变动与行业平均受(shòu)教育年限基(jī)本一(yī)致，即青年就业从(cóng)知识(shí)密集程(chéng)度较低的(de)行业流向较高(gāo)行业。

　　但是知(zhī)识(shí)密集型行业的青年失业情(qíng)况(kuàng)比(bǐ)整体(tǐ)失业更(gèng)严(yán)峻。我们用《2021年中国劳动统计年(nián)鉴》中各行业的青年失(shī)业比例（该行(xíng)业的青年失业人数/青年失业总人数），除(chú)以(yǐ)各行业的(de)青(qīng)年(nián)就业比例（该行业的青年(nián)就(jiù)业人数/青年(nián)就业(yè)总人数），来作为各行业失业率的(de)近似替代指(zhǐ)标。以这个指标来看，知识密(mì)集型行(xíng)业的青(qīng)年失(shī)业率大多高于全年龄段失业率(lǜ)，如信息技术、教育、科研服务、公共管(guǎn)理等(děng)行业，体现在图11中，都位于右下方。

　　2.3.服务业复苏(sū)分化(huà)或是一季度(dù)青年失业人口仍增加的原因

　　一(yī)季度服务业复苏出现分化。今年一(yī)季(jì)度GDP同比增长4.5％，较疫情前三年Q1均值有2.2个点的增速缺口(kǒu)。分(fēn)行业来看，批(pī)发零(líng)售业缺口(kǒu)为1.5个(gè)点，而建(jiàn)筑业、住宿餐饮业增速(sù)均(jūn)高于疫情前三年均值，这三个(gè)行业一季度复苏情况较(jiào)好(hǎo)；知识密集程(chéng)度更高的(de)房地(dì)产业、租赁(lìn)和(hé)商务服务业、信息(xī)技术服(fú)务业(yè)的缺口分别为4.1、4.7、11个(gè)点(diǎn)，一(yī)季度复(fù)苏(sū)相对较慢。

　　因此从失业率(lǜ)的分子端来看(kàn)，当前青年失业人员(yuán)增(zēng)长的症(zhèng)结在于服务业(yè)就业复苏的结构不(bù)均衡(héng)。一(yī)方面(miàn)，随着(zhe)受(shòu)教(jiào)育水(shuǐ)平的整体提(tí)高，青(qīng)年就业大量流向(xiàng)知识(shí)密(mì)集型服(fú)务业，如教育、信息(xī)技术等行业。另(lìng)一方面，年(nián)初疫情影响减弱后(hòu)，经(jīng)济复苏的主力是知识密集(jí)程度(dù)较低的生活性服务(wù)业，而知识密集程度较高的(de)生产性服(fú)务业复苏较慢。所以服务业就业复苏结(jié)构分化(huà)，带来的(de)青年失(shī)业人口和25-59岁失(shī)业(yè)人口的分化。房地产、互联网、教育[1]等行业的一季度(dù)就业尚(shàng)未出现(xiàn)明显改(gǎi)善，应届(jiè)生就业压力大；而(ér)住宿餐(cān)饮等行业就业已经出现回暖，但对于三分(fēn)之二接(jiē)受过大学教(jiào)育的(de)青年失业人口而言，这(zhè)些(xiē)行业的(de)就(jiù)业(yè)吸纳(nà)相对有(yǒu)限。

　　3.分母端：人口和劳动参与率(lǜ)均下(xià)降，带来劳动力减(jiǎn)少

　　青年(nián)失业率(lǜ)的分母端是城(chéng)镇青年劳动力(lì)，主要由青年人口和劳动(dòng)参与(yǔ)率决(jué)定。2022年我国(guó)开始步入人口(kǒu)负增长时代，城镇青年劳(láo)动力可能将步入长期下降通道(dào)，这(zhè)将(jiāng)从(cóng)分母端推升青年(nián)失(shī)业(yè)率，或成为疫情后就业“疤(bā)痕效应”的长期来源(yuán)。

　　3.1.青年(nián)人口：出生人口与乡村迁(qiān)入均在减少

　　城镇青年劳动力首先取决于(yú)城镇青年(nián)人口(kǒu)数量，而后者来(lái)自(zì)于两部分，一是(shì)16-24年前(qián)的出生人口，二(èr)是乡村到城镇(zhèn)的迁移人口，这两部分增量(liàng)未来都(dōu)趋(qū)于下降。

　　2010-2020年青年劳动(dòng)力对应的出生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减(jiǎn)少1762万。2010年和2020年的16-24岁人口分别对应1986-1994、1996-2004年(nián)的出生人口，而前者正好是建(jiàn)国以来的一(yī)轮(lún)“小婴(yīng)儿潮”时期，年均出生(shēng)人口超2000万，其(qí)中1987年出生人口最(zuì)高超过(guò)2500万(wàn)，到(dào)90年代开(kāi)始明显步(bù)入下降通道。1986-1994年合计出生人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少约(yuē)4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人(rén)口分别对应(yīng)1996-2004、2006-2014年的出生人(rén)口，这(zhè)两个时(shí)期分别为1.63、1.45亿(yì)，出生人口(kǒu)减少约1762万。

　　另一方面(miàn)，我国农村向(xiàng)城镇(zhèn)的(de)人口转移也在(zài)减(jiǎn)速。新增城(chéng)镇人口从2016年开始逐年减少(shǎo)，十三五期间（2016-2020年）均值约为(wèi)2184万人，但2022年只有650万人。预计今年随着疫情(qíng)影响减(jiǎn)弱，人(rén)员流动恢复，新增城镇人(rén)口数量会较去年有明显增长，但可能仍然(rán)较难回到十三五期间超2000万的规模。当前(qián)我国城镇化率已经(jīng)达(dá)到65％以上，继续高速增长空(kōng)间有(yǒu)限，从(cóng)乡村(cūn)到城镇(zhèn)的迁移人口(kǒu)数量整体将呈现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动(dòng)参(cān)与率：超预期下降

　　青年(nián)劳动(dòng)参与率(lǜ)有两个(gè)特(tè)点，一是低于(yú)其他年龄(líng)段(duàn)群体，大部分青年在校，并未(wèi)进入劳动市场。二是(shì)近年来(lái)呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2020-2023年，青年劳(láo)动参与率(lǜ)出现超预期(qī)下降。根据(jù)今年3月统计局(jú)披露(lù)的青年就(jiù)业和失业人数，当(dāng)前16-24岁青年的劳动参与(yǔ)率约(yuē)为33.4％，即9637万城镇青(qīng)年人口(kǒu)中，有3219万进入(rù)或(huò)有意愿进入劳动市场(chǎng)。而2010和2020年两次(cì)人口普(pǔ)查时(shí)，青年劳动参与率分别(bié)为(wèi)47.2％、40.5％。此(cǐ)前十年，青年劳动参(cān)与率(lǜ)下降6.7个点，但疫(yì)情(qíng)以(yǐ)来仅仅(jǐn)三年(nián)，该指标已经下降7.1个点(diǎn)。

　　近三年(nián)青年劳动参与率的下(xià)降主要有(yǒu)三(sān)方面原因。

　　一(yī)是(shì)16-24岁在(zài)校生大(dà)幅增(zēng)加493万。2010到2020的十年(nián)间，16-24岁(suì)在校生增加了706万，年均增加70.6万；但(dàn)2019年末到(dào)2021年末，仅仅(jǐn)两(liǎng)年的(de)时(shí)间里，该年(nián)龄段的(de)在校生(shēng)增加(jiā)了493万(wàn)，年均增长246.5万(wàn)，远远快于此前十年增速。

　　二是部分群体因就(jiù)业形势恶化而(ér)退出劳动(dòng)市(shì)场，在未来经济和就业(yè)好转后会回到劳动市场。2020年(nián)3月，国家统计局曾在发布会指出当月“就业人员规(guī)模比1月(yuè)份下降6％以上”，说明就(jiù)业形势(shì)恶化(huà)时，也(yě)会(huì)影(yǐng)响劳动参(cān)与率。

　　三是(shì)就业(yè)观念(niàn)的(de)变(biàn)化(huà)导致初次进入劳动市(shì)场(chǎng)时间推迟，降低16-24岁劳(láo)动参与率。从社(shè)会风气来看，对学历的推崇导致本(běn)科毕业(yè)即进入就业市场的年(nián)轻人减少，加上考研、考公竞(jìng)争激烈，发(fā)展至“二战”“三战”，客(kè)观(guān)上(shàng)会将部分青年人初次就(jiù)业(yè)时(shí)间从16-24岁延迟到25岁之(zhī)后，从而导致(zhì)16-24岁(suì)劳动参与率出现下降(jiàng)。

　　4.结论：未来失(shī)业率的(de)分母端可能(néng)会越(yuè)来越重(zhòng)要

　　失业人口的增加不能(néng)完全解释(shì)青年失业率的上升。假如(rú)当前青年劳动力(lì)与2020年相同(tóng)，在(zài)失业人口增(zēng)加132万至(zhì)632万人的情(qíng)况下，对应青年(nián)失业率应该从12.8％提高至(zhì)16.2％，但3月却(què)达到(dào)19.6％，如图19。失业人口的增加只能解释当前(qián)青年(nián)失业率(lǜ)的一(yī)部分，另一部分(fēn)则来(lái)自分母端，城(chéng)镇(zhèn)青(qīng)年劳动力(lì)的减少(shǎo)。

　　考虑到2020年我(wǒ)国(guó)人口已经开始(shǐ)负增长，未来青年失业率(lǜ)的变动可能出现以下三(sān)种情况：

　　①青年失业人口增加，同(tóng)时劳(láo)动(dòng)力减少(shǎo)，青年失业率上升；

　　②青年失业人口(kǒu)与劳动力均在减少，但(dàn)失(shī)业人口(kǒu)降幅不及劳动力降幅，青年失业率上升；

　　③青年失(shī)业人口与劳动力均(jūn)在减(jiǎn)少，失(shī)业(yè)人口降幅大于劳动(dòng)力(lì)降幅，青年失业率下(xià)降(jiàng)。

　　我们认(rèn)为，未来失业人口会(huì)随(suí)着(zhe)经济(jì)复苏而减少，但(dàn)经(jīng)济复苏难以改变失业率的分母下降(jiàng)趋(qū)势。青年(nián)劳动力的下降可能(néng)成为就(jiù)业(yè)“疤痕效应”的长(zhǎng)期来源(yuán)，抬高青年(nián)失业(yè)率的长期中枢(shū)。未来失(shī)业率的分母端可能(néng)会越来越重要，这(zhè)也是人口长周期变化的影响(xiǎng)之一。

　　5.附录：概念(niàn)和数据说明

　　青年失业率的两个前(qián)置概念。讨论16-24岁人(rén)口(kǒu)调查(chá)失业率时，有必要明晰这一概念(niàn)的两(liǎng)个要点：一(yī)是调查失(shī)业率(lǜ)是城镇就业范围(wéi)，并非针对全部就业(yè)人口，不包括乡村就(jiù)业，2022年底我国城乡(xiāng)就业大约分别(bié)占63％、37％，近四成的就(jiù)业人(rén)口并未(wèi)包含在(zài)内。因此(cǐ)，许多针对青年(nián)失(shī)业率的讨论(lùn)以全国青年人口数(shù)量为出(chū)发(fā)点(diǎn)，未区分人(rén)口总量与城(chéng)乡(xiāng)结构(gòu)的问题(tí)，有失偏颇(pǒ)。本(běn)篇报告(gào)如无特别说明，各概念均(jūn)是指城镇就业口径(jìng)。

　　二是失业率(lǜ)的(de)分母不含没有(yǒu)劳动意愿的劳动(dòng)年龄人口。按照(zhào)统计局的定义，“劳动力指(zhǐ)年满16周(zhōu)岁(suì)，有劳动(dòng)能力，参加或要求参加社会经济活动(dòng)的(de)人员(yuán)。包括就业人员和失业人员”，因此没有(yǒu)就业意愿(yuàn)的劳动年龄人口不(bù)计(jì)入劳动力。根据《2022年中国劳动统计年(nián)鉴》，2021年底我国16岁(suì)以上的人口约(yuē)为(wèi)11.5亿，其中只(zhǐ)有68％属于劳动力，约为7.8亿，而就(jiù)业人口为约7.46亿，据(jù)此推算城(chéng)乡失业(yè)人口(kǒu)可能为3372万人左右。

　　从数(shù)据(jù)来(lái)看，失业率(lǜ)来自全(quán)国月度劳动力调查。该项调(diào)查制度于2005年正(zhèng)式实(shí)施，每(měi)年进行两次(cì)全国劳动力(lì)抽样调查，调查(chá)范围为(wèi)中国大陆(lù)的城镇和乡村，调查对象为16岁及以上人口(kǒu)。2009年3月，为更及时准确(què)反映(yìng)劳动力(lì)市场变化情况，建立了31个(gè)大城市(shì)月度劳动力调查制度。2013年4月，又将月度劳动力(lì)调查范围(wéi)扩大至(zhì)65个(gè)城市。2016年1月，全国(guó)月度劳动力调查正式在全国范围内开展，调查范围覆盖全国所有地级市。

　　月度劳(láo)动力(lì)调查样本(běn)比例(lì)约为0.2‰，是(shì)年(nián)度调查的(de)五(wǔ)分之一左右(yòu)。全国每月(yuè)调查约12万户，2020年全国家庭户(hù)约为(wèi)49415.7万(wàn)户，样本占(zhàn)比(bǐ)约(yuē)0.2‰，作

　　为对比，我国年度人(rén)口调查样本比例(lì)为(wèi)1‰，五年(nián)一次的人口抽样(yàng)调(diào)查样本(běn)比例为1％。而每10年一(yī)次的人口普查则在长表部分纳入就(jiù)业(yè)调查，长(zhǎng)表抽样比例是10％左右，因而人口普查的就业(yè)数据质量更高。

　　就业(yè)人(rén)员总数会(huì)根据(jù)普查数据进行修正，但结构数(shù)据仍会存(cún)在(zài)差异。比(bǐ)如2020年(nián)的《劳动统(tǒng)计年鉴》显示，2019年末全国就业人员(yuán)约为7.75亿(yì)人(rén)；而(ér)七普后次年(nián)的(de)年(nián)鉴将这一(yī)数据修正(zhèng)为(wèi)7.54亿人左右，误差约(yuē)2100万人。但结(jié)构数据(jù)的差(chà)异仍然(rán)存在。比如《2021年劳(láo)动统计年(nián)鉴》中，2020年城镇制(zhì)造业就业人员占比为18.0％，而七普数据为(wèi)19.7％。

　　6.风险(xiǎn)提示

　　（1） 服(fú)务业分化(huà)未收窄(zhǎi)；

　　（2） 青年劳动参与率(lǜ)出(chū)现明显下降；

　　（3） 外(wài)需、房地产等不及预期，经(jīng)济和就业恢(huī)复偏(piān)慢。

　　报告信息

　　证券研究报(bào)告：【芦(lú)哲&；占烁】青(qīng)年就业：从三(sān)因素框(kuāng)架看“疤痕(hén)效应”来(lái)自何处

　　研报(bào)撰写人(rén)员：芦哲（S0120521070001，首席宏观经济学(xué)家），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对(duì)外发(fā)布(bù)时间：2023年(nián)5月26日

　　报告发(fā)布机构(gòu)：德邦证(zhèng)券股份有限公(gōng)司

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