在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对(duì)公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块(kuài)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗(qí)下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近(jìn)期(qī)涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现的(de)，如(rú)果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济(j中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数ì)活动复苏(sū)和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部(bù)分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部(bù)分利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入(rù)方(fāng)向来看(kàn)，资金净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新(xīn)动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能(néng)等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能(néng)源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利(lì)，该机构建议(yì)关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热(rè)门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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