5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介)新高。其(qí)中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再创历史新高(gāo)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介，并继(jì)续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制(zhì)造(zào)设(shè)备管制措施(shī)，加(jiā)大(dà)了(le)市场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本(běn)面以及(jí)资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股(gǔ)创新药(yào)以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未(wèi)来(lái)市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美(měi)国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预(yù)期(qī)更进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，当(dāng)前(qián)估(gū)值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎ杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介n)块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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