银行(xíng)业危机(jī)再现？

　　昨(zuó)夜美股开盘不(bù)久，第一共和银行盘中跌(diē)幅(fú)一度扩大(dà)至(zhì)超过40％，经(jīng)历至少五次停牌，股(gǔ)价再(zài)刷新历史新(xīn)低，市(shì)值一度(dù)跌破10亿美(měi)元(yuán)。

　　据(jù)英国《金融时报》报道，知情(qíng)人士(shì)说，几个星期以来(lái)，第一共(gòng)和银行已(yǐ)在为其部分(fēn)业务寻(xún)找买家，但潜在的收购方担(dān)心承(chéng)担(dān)过多风险(xiǎn)。目前可能的(de)解决方案是，向近期曾为第(dì)一共和银行注资300亿美元(yuán)的大型银行(xíng)寻求帮助，或者由美国联邦存款(kuǎn)保险公司接(jiē)管该(gāi)银行(xíng)，并为所有存款提(tí)供政府担(dān)保(bǎo)。

　　而(ér)据CNBC援引消息人士报道，白宫或美国财(cái)政部无意干(gàn)预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和(hé)市场新闻分析师David Faber说，他目前(qián)不知(zhī)道这家(jiā)银行能否在未(wèi)来的日(rì)子继续(xù)经(jīng)营下(xià)去(qù)，也不知道(dào)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司是(shì)否会对此家(jiā)银(yín)行发表“破产声明”。但他(tā)说：“解决(jué)方案（可能是联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的(de)接管）目(mù)前正变得越来越有可能，因为第(dì)一(yī)共和银(yín)行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品(pǐn)方面，今(jīn)天凌晨，美、布两(liǎng)油日内跌幅(fú)快速扩大至(zhì)3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管此前API报(bào)告(gào)显示美(měi)国上周原油(yóu)库存降(jiàng)幅大(dà)于预期，由于市场消化了疲弱的美国(guó)经济数据，对美国经济衰退的担忧增加(jiā)，油(yóu)价周三延续前一交易日的(de)跌势，目前(qián)无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理已经抹去了自欧佩克(kè)+4月初宣布进一步减产以来的全部涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，第一共(gòng)和银行收跌(diē)近30％再创历史新低，最新报道称，美(měi)国联(lián)邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁下调该行评级，将限制第一共(gòng)和银行(xíng)从美联(lián)储取得融资的渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原油期货收跌(diē)3.59％，报(bào)74.30美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)3.81％，报(bào)77.69美元/桶(tǒng)，抹去了(le)自(zì)OPEC+本月(yuè)初因需求低迷而减产(chǎn)带来的价格涨幅。

　　美联(lián)储5月加息路(lù)径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层面风险不断(duàn)，让(ràng)美联储5月的加息(xī)路径变得“扑朔(shuò)迷离”。一边是仍然高(gāo)企(qǐ)的(de)通(tōng)胀(zhàng)，一(yī)边(biān)是银行(xíng)系统危(wēi)机以及由此(cǐ)扩大的经济衰退(tuì)阴霾(mái)，美(měi)联(lián)储会如何选择(zé)，无疑是市场最引人瞩目的(de)焦点。

　　在广州(zhōu)金(jīn)控期货研(yán)究所副(fù)总经理程小勇看(kàn)来，对于美联储货币政策(cè)，大概率还是维持加息的大方向，只不过加息力度会维持25个基点，不会像去年那样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通(tōng)胀具有很(hěn)强的粘(zhān)性，当前(qián)核(hé)心通胀(zhàng)增速(sù)依旧处于历史(shǐ)高位，3月(yuè)高达(dá)5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百(bǎi)分点，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月住房(fáng)租金(jīn)价格指数(shù)增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利(lì)率和美(měi)国银行业(yè)危机引(yǐn)发了经济减速，但(dàn)是据我们(men)测(cè)算(suàn)当前美国私人(rén)部门资(zī)产负债表受冲击的影响大约将在三(sān)、四季度(dù)出(chū)现，短期经济(jì)减速不(bù)至(zhì)于引发(fā)美(měi)联储货币政策(cè)转(zhuǎn)向。从历(lì)史上美联储加息(xī)的经(jīng)验来看，高通胀下的美(měi)联(lián)储(chǔ)加息并不会(huì)因(yīn)经济减速(sù)而转向(xiàng)。此(cǐ)外，美国地区银行担忧引(yǐn)发银行股大跌，但由于当前(qián)美国(guó)商业银行危机主要是资(zī)产(chǎn)负责(zé)错(cuò)配，并非如(rú)2007年次贷(dài)危机时那(nà)样的产品层层嵌套(tào)和加杠(gāng)杆导致(zhì)危机爆发时过渡(dù)去杠杆，金融(róng)市场系统(tǒng)性(xìng)风险暂难(nán)发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究院首(shǒu)席宏观分析师赵旭初同(tóng)样认为，由美(měi)国银行业“爆雷”引发系统性风险的可(kě)能(néng)性是较小的(de)，基于此，美(měi)联储(chǔ)也(yě)不会轻(qīng)易改变“显著(zhù)控制(zhì)通(tōng)胀”的目标。“从硅谷银行的事件来看，政策部门应对危机的(de)速度(dù)和积极性非常(cháng)高，在这(zhè)种形式下(xià)，去押注系统性风险(xiǎn)发生概率(lǜ)比较低的(de)。对于通胀(zhàng)率，当前(qián)市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市(shì)场认为有一(yī)定(dìng)降息(xī)概率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是出现了(le)几(jǐ)乎失控的风险，如金融机构或者非金融企(qǐ)业大面(miàn)积的‘爆雷’，否则(zé)在这个通胀水平预测下，美联储是不(bù)会(huì)在7月份就去做降息操作的(de)。”他说。

　　据外(wài)媒报(bào)道(dào)，对(duì)于美国(guó)通胀将从几十年来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平进(jìn)一步回落(luò)多少(shǎo)这一争论，全球知名机构(gòu)的基金经理(lǐ)们(men)也开始产生分歧(qí)。其中(zhōng)，一方是安(ān)联环球投(tóu)资和(hé)西部信托等公司认为，美联储(chǔ)和(hé)其他央行将在加息(xī)方面取(qǔ)得(dé)胜(shèng)利，即使这意味(wèi)着继续加息、控制通胀到2％的目标可能会让经(jīng)济陷入衰退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强的(de)通胀，美联储(chǔ)和其他央行的政策制定者是否真的愿意(yì)冒(mào)让数(shù)百万人(rén)失业的风险，换句话说(shuō)，央行(xíng)们最终可能不(bù)得(dé)不(bù)做出妥协，容(róng)忍高(gāo)于目标的通胀。

　　相关(guān)数(shù)据显示，4月美国消费者(zhě)信心(xīn)指数降至了101.3，为去年7月以来最(zuì)低水平。对此，程小勇表示，从美国居(jū)民消费来看，高(gāo)利率和银(yín)行业信贷(dài)收(shōu)紧导致(zhì)消费(fèi)者(zhě)信心指(zhǐ)数下降，消费支出(chū)增速(sù)放(fàng)缓是确定性事(shì)件，说明未来美国经济继(jì)续减(jiǎn)速(sù)也是大概率事件。然而，由于(yú)美(měi)国居民消费支出(chū)增速虽(suī)然在(zài)下滑，但在2月还(hái)是维持正增长，使得市场(chǎng)避(bì)险情绪(xù)短(duǎn)期虽有升(shēng)温(wēn)，但不至(zhì)于出发(fā)市场系统性(xìng)泡沫，通过贵金属温和反弹(dàn)也可以验(yàn)证这(zhè)一点。不过，随着(zhe)美国居民利(lì)息(xī)支(zhī)出占可支配(pèi)收入的(de)比例越来越(yuè)高，未(wèi)来并不排除由于经济严重减速加快(kuài)导(dǎo)致大规模(mó)恐慌(huāng)再现(xiàn)的(de)情况出现。

　　“消费者信(xìn)心的(de)下降和最近的美(měi)国居民(mín)部门信用(yòng)卡违(wéi)约率(lǜ)上升是相匹配的(de)，在(zài)高通(tōng)胀高利率(lǜ)经济下行的环(huán)境(jìng)下(xià)，居民部门的资(zī)产(chǎn)负(fù)债表和(hé)收入状况边(biān)际(jì)上(shàng)会(huì)有恶化也是(shì)情理之中；但(dàn)美国居民(mín)部门(mén)已经(jīng)经过了十年的去(qù)杠(gāng)杆(gān)，本身资产负债处于一个相对(duì)健康的(de)状况，这(zhè)也是为何即便(biàn)消费信(xìn)心在恶化，即便(biàn)银行利率在飙升，美国(guó)居(jū)民部门的消费(f无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理èi)贷款仍然在继(jì)续扩张，这显(xiǎn)示(shì)着美国居(jū)民部门的需(xū)求仍然十(shí)分有韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵旭初看来，当(dāng)前市(shì)场避(bì)险情绪(xù)的催化有两方面的(de)背景，一是按照历史经验看，海外加(jiā)息结束到(dào)降息之间就是一个(gè)容易出风险的时间(jiān)段；二(èr)是能够激(jī)发风(fēng)险偏好的中国(guó)这边的复苏(sū)环比(bǐ)高点(diǎn)已经看(kàn)到(dào)，同比高点接近(jìn)看到，在中国没(méi)有更多刺激政策的情(qíng)况(kuàng)下，市场对全球经济(jì)的(de)预期想要进(jìn)一步(bù)边际改善是比较(jiào)困难的。

　　“在(zài)这样的背景下，近日(rì)A股(gǔ)的主线题(tí)材下跌(diē)与(yǔ)海外银行(xíng)业(yè)危机共(gòng)振(zhèn)成为了一(yī)个激发避险情绪升(shēng)级的导火索(suǒ)。”赵旭初(chū)认为，今年大的宏(hóng)观周期和前几年(nián)有所不(bù)同(tóng)，国内和(hé)海外出现(xiàn)明(míng)显的周期背离，且海外(wài)的(de)政策部门应(yīng)对危(wēi)机的(de)速(sù)度又很快(kuài)，所以不(bù)至于(yú)出现(xiàn)单边(biān)的持续(xù)性(xìng)共(gòng)振(zhèn)，这就导致各类(lèi)风(fēng)险资(zī)产难以出现大幅(fú)度的流(liú)畅(chàng)单边行情，比较合适(shì)的操作思路应该是“在(zài)下跌时不过分恐慌、在上涨时也(yě)不过(guò)分乐观(guān)”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色(sè)金属全线(xiàn)下行

　　在(zài)宏(hóng)观环境偏弱的影(yǐng)响(xiǎng)下，昨(zuó)日的有(yǒu)色金属(shǔ)板块全面下行。沪(hù)铜(tóng)主力合约(yuē)2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合(hé)约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有(yǒu)色(sè)金属研(yán)究总监展大鹏表示，整体来看，有(yǒu)色金属的(de)全面下行(xíng)有两个利(lì)空背景和一个触发因素，一是临近美联储5月份议息(xī)会议，加息25个基点的概率升至高位，市场表(biǎo)现出(chū)谨慎情绪(xù)；二是面临国内五一(yī)假期，资金提(tí)前流出(chū)规(guī)避不确定性风险(xiǎn)；三是前(qián)一晚欧美银行季报(bào)再爆(bào)利空(kōng)，引发市场对银行(xíng)业危机蔓延(yán)的担忧，避(bì)险情绪骤然升温(wēn)，美股(gǔ)大幅下挫，美元指数快速回升，成为有色(sè)板块(kuài)全面下行的直(zhí)接(jiē)触发因素。

　　“可以看出，当(dāng)前宏(hóng)观情(qíng)绪(xù)对(duì)市场的扰(rǎo)动较大。市场(chǎng)一直在衰退论和加息预期之间摇摆不定。一方面对银行业(yè)和全球经济前景感到担(dān)忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会使得加息预期降低。加息预期降低后又不(bù)得不面对高企的通胀数据，美联(lián)储喊话加息不应停止，市(shì)场又继续预测衰退，周而复始。”国海良时(shí)期货有色金属(shǔ)分(fēn)析师(shī)何燕艳表示，此外，国(guó)内面临(lín)五一假期，之前看多需求修复的(de)情(qíng)绪慢慢平复，也使得价格(gé)下跌。

　　具体品种来看(kàn)，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为代表的大部(bù)分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)还(hái)在区间运行，除了锌的空头(tóu)势头较(jiào)为明显(xiǎn)，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏表示，二季度是有(yǒu)色金(jīn)属的传统旺季(jì)，4月的开局延续(xù)了需求的(de)强预期，有色一度出(chū)现触(chù)底反弹和冲高预期(qī)，但随着4月旺(wàng)季(jì)过半，市场却出现不一样(yàng)的声音。一是精炼铜及再生铜(tóng)制杆(gān)、铝材加工和镀(dù)锌(xīn)板等(děng)行业样本企(qǐ)业(yè)开工率(lǜ)却出现接连下降(jiàng)，社会(huì)库存虽(suī)然(rán)持续去(qù)化，但速度(dù)较(jiào)3月份明显放缓(huǎn)；二是(shì)部分下(xià)游加工企业(yè)订单难以为继，且产成品库存较往年出现小(xiǎo)幅累积(jī)，这也就意(yì)味着之前(qián)的“强预期”出现“弱兑(duì)现”的情况，或者说3月份的高开(kāi)工透支了(le)部分旺(wàng)季的需求。

　　“对铜价来说，海(hǎi)外‘衰退(tuì)+加息’的宏观环境并不支持价格高(gāo)走，同(tóng)时(shí)国内(nèi)劳动节假期(qī)即将到来，资金从(cóng)有色市场流出规避不确定性(xìng)风险(xiǎn)，价格出现回调(diào)并不意外，昨日有色价格快速回落(luò)也(yě)是近(jìn)段(duàn)时间对利空因素的集(jí)中体现，节前宜谨(jǐn)慎(shèn)。”展大鹏表示(shì)，不过(guò)，5月中上旬(xún)延续(xù)旺季下，需求不会大幅走弱，因此若价格在(zài)节(jié)前(qián)持续表现偏弱，下游企业可适当补(bǔ)库过节。

　　何燕艳介绍(shào)说(shuō)，从(cóng)具体的行业(yè)数(shù)据来看(kàn)，下游需求(qiú)无疑是在(zài)慢慢复(fù)苏的。如房屋(wū)竣工(gōng)面积19422万平(píng)方(fāng)米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但是反应在下游开(kāi)工率(lǜ)上最近几(jǐ)周出现了高位停滞(zhì)，没(méi)有进一步(bù)的增长，可(kě)能和旺季慢慢过去也有关系。此(cǐ)外，4月(yuè)的(de)总体预(yù)测值(zhí)普(pǔ)遍也没有高于3月(yuè)，虽然下降数值也不大，但(dàn)也(yě)没能有力提振需求(qiú)。不(bù)过，何燕(yàn)艳表(biǎo)示，价格一旦大跌到目前的状态，现货上面买盘又会出现，错综(zōng)复杂之下走(zǒu)势也表现的偏振荡(dàng)。

　　“当(dāng)前，宏观面上的市场(chǎng)预期过于一致(zhì)，主流(liú)观点(diǎn)认为加息已近尾声，最坏的时候已(yǐ)经过(guò)去，但(dàn)今年可能不会降息。我(wǒ)们要警惕这(zhè)种(zhǒng)市场过于一致的情况(kuàng)。因为美通胀高位持续，美联储的结(jié)果导向(xiàng)很(hěn)可(kě)能使得加息时间或者(zhě)幅度超预期，这样市场就会(huì)有超预(yù)期的(de)下跌。最主要的是，有色(sè)板块多数(shù)品种供(gōng)应增(zēng)加(jiā)总体比(bǐ)较确(què)定的(de)，需求(qiú)跟不(bù)上供(gōng)应的增(zēng)速，整个周期是向(xiàng)下而不是向上。因此，我对整个板块还是(shì)持中(zhōng)线偏空思路，投(tóu)资者(zhě)可以用振(zhèn)荡的策(cè)略(lüè)去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是(shì)对未来的预期，更多的是反(fǎn)映市场对未来一个(gè)季度、半年度(dù)甚(shèn)至更长时(shí)间的(de)需求(qiú)预(yù)期，展大鹏认为，其对有色(sè)板(bǎn)块的短期或短线影响并不显(xiǎn)著，短期可关注供求(qiú)现状与价格趋势(shì)的关(guān)系(xì)以及可能突(tū)发的风险事件上。“对(duì)有色(sè)而言，投资者更多担心的是在多(duō)空分歧的位置和时间节点突发未知的风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)，从(cóng)而放大了(le)价(jià)格短线的波动性，带(dài)来(lái)持仓管理的压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：中国书画艺术 无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理