大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济(jì)工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不(bù)足(zú)，经济转型升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼(lóu)、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购的命运(yùn)。美(měi)国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第(dì)二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义碎(suì)片也没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机(jī)试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经(jīng)济的(de)预期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处(chù)于全(quán)年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季(jì)度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行(xíng)数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义trong>

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短(duǎn)期(qī)结构(gòu)上关注在低(dī)位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表(biǎo)明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市(shì)场预期，美(měi)国银行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国(guó)内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束(shù)？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市(shì)第一(yī)年中的(de)战(zhàn)术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本(běn)市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据(jù)均(jūn)会(huì)季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中(zhōng)期的(de)坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起