随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季(jì)报，均谈到了(le)自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切(qiè)关(guān)注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了(le)自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于今(jīn)年(nián)国(guó)内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又(yòu)一革命性(xìng)的(de)技(jì)术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积(jī)极验(yàn)证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的(de)去库存(cún)，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是(shì)中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济(jì)先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一(yī)个温和(hé)复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的(de)开展，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期(qī)达(dá)到目(mù)标价的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài勿必和务必的区别，务必是什么意思呀)表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光(guāng)电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车(chē)和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出(chū)现了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的(de)发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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