在华尔街经济(jì)学家(jiā)和iphone12换电池多少钱(hé)央行(xíng)官(guān)员争(zhēng)论美国(guó)经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之际(jì)，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资(zī)金(jīn)从银行(xíng)等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事(shì)业和(hé)基本消费品等在经济低(dī)迷时(shí)期(qī)被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商(shāng)业(yè)周期(qī)的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽(jǐn)管美(měi)股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不(bù)同，当(dāng)时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业人(rén)士持(chí)续看空股市。在(zài)美(měi)国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在(zài)较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波(bō)动性目(mù)标基金(jīn)等系统性资(zī)金管理公司(sī)近几个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投(tóu)资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行(xíng)称(chēng)，量化(huà)基金(jīn)继(jì)续(xù)抢(qiǎng)购股票(piào)，而自(zì)由裁(cái)量投(tóu)资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大(dà)一部(bù)分(fēn)归(guī)因于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业(yè)财报(bào)也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不(bù)足(zú)以让(ràng)美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预(yù)测(cè)今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的(de)行业往(iphone12换电池多少钱wǎng)往在衰退(tuì)前(qián)的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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