5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于促进(jìn)投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合(hé)融(róng)资成(chéng)本(běn)不断下降，银行(xíng)资(zī)产端(duān)收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差持(chí)续走低，银(yín)行利润空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调(diào)整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低(dī)存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本(běn)压(yā)力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平均创历(lì)史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市场环境(jìng)，一(yī)方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需(xū)求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予(yǔ)了实体(tǐ)经(jīng)济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政(zhèng)策(cè)继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率(lǜ)的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的(d相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示e)概率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进(jìn)而(ér)保持(chí)贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于(yú)预(yù)期，国(guó)内降息(xī)预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力(lì)去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟(gēn)随(suí)下调(diào)存(cún)款利(lì)率。另(lìng)一(yī)方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量(liàng)资(zī)金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下(xià)降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下(xià)行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存(cún)款收(shōu)益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预(yù)计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本(běn)的下(xià)降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下(xià)行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称(chēng)下行使得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼(bī)存(cún)款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以来(lái)新低(dī)，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额(é)考核(hé)压力(lì)使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流(liú)动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并(bìng)不等于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可(kě)能会(huì)放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力(lì)预(yù)期(qī)下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对(duì)收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力(lì)和风控能(néng)力(lì)的人士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保值增(zēng)值，投(tóu)资(zī)者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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