孙山山指出，我国(guó)啤(pí)酒行业CR1市占率属于中等(děng)水平，市场集中度仍有提升空间(jiān)，待(dài)CR1市占率提(tí)升后头部企业将有望进一(yī)步提升盈利水平(píng)。分析人士指出，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市(shì)场趋势(shì)不变，经过一段时间的此消彼长(zhǎng)，持续多年(nián)的“五强争霸”格局，将演变为“一超多强(qiáng)”：华(huá)润啤酒把青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)和(hé)百(bǎi)威英博甩开(kāi)，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主流(liú)啤(pí)酒阵营。

　　值(zhí)得注意的是，这几年(nián)，外资啤(pí)酒在中国市场颓势(shì)明(míng)显，百威英博销量(liàng)下滑，一手扶持的嫡系珠(zhū)江(jiāng)啤(pí)酒2022年净(jìng)利同比(bǐ)下(xià)降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业(yè)利润(rùn)增(zēng)长将低于(yú)去年(nián)的(de)水平，研报指出(chū)重庆啤(pí)酒为嘉士伯在华运(yùn)营啤酒资产唯一平台，并将乌苏(sū)啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国(guó)多个地区的销售权(quán)划归(guī)重(zhòng)庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷提价 占(zhàn)据(jù)高(gāo)端(duān)如同(tóng)坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指出，这几年(nián)啤酒行业的业绩增长，多亏了高端(duān)化(huà)。此前多(duō)年，高端啤酒市场(chǎng)主要由外资啤酒百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌(pái)牢牢掌控(kòng)。近年来，本土啤酒(jiǔ)开始发力。以(yǐ)销量(liàng)最(zuì)大的华润雪花啤酒为例(lì)，早年畅销(xiāo)大江南(nán)北(běi)的大绿(lǜ)棒子，现在已经很难(nán)见(jiàn)到了，各(gè)种纯生(shēng)、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行(xíng)业处于产业链中游，对上(shàng)游(yóu)成本敏(mǐn)感，大麦、玻(bō)璃(lí)、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影响啤(pí)酒成本主(zhǔ)要(yào)材料(liào)；下游(yóu)终端议价能力较强(qiáng)，进入存(cún)量竞争(zhēng)时代后，企业为向高(gāo)端化转型已(yǐ)多次实施提价举措(cuò)。符蓉指(zhǐ)出，2023年(nián)餐饮等现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙头(tóu)产品结构优化、加速(sù)高端化进程(chéng)，2023年吨(dūn)价提升(shēng)幅度(dù)或不(bù)弱于成本催生普遍提(tí)价的2022年。

　　整体性的提价，近(jìn)几年(nián)时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提价区域由部分到全国(guó)。仅(jǐn)在(zài)2022年，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等主流厂(chǎng)商纷纷提价，中高低档均有所涉(shè)及。勇闯天涯出厂价提升(shēng)0.5元左(zuǒ)右，崂山啤酒零售(shòu)价(jià)从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中(zhōng)国啤(pí)酒(jiǔ)市(shì)场(chǎng)的产品价格(gé)稳(wěn)定(dìng)在3-5元区间，如今(jīn)，已经(jīng)整体进入了6-8元价格带(dài)。甚至，巨头(tóu)们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的(de)“一世传奇(qí)”，百威啤酒的“大师传(chuán)奇(qí)”，都是为了继续突(tū)破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高端齐发力 高(gāo)端化势能(néng)锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证券(quàn)指出，在(zài)百(bǎi)元级产品上，青岛啤酒率先在2020年(nián)率先(xiān)推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出价值1399元的“一(yī)世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰(fēng)富，产品价位最(zuì)高(gāo)，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱(zhū)会振4月29日发布的研报指出(chū)，青岛啤(pí)酒(jiǔ)中(zhōng)档高(gāo)端齐发力，高端(duān)化(huà)势能(néng)锐不(bù)可当。产品端方(fāng)面，公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进一步提(tí)升中档崂(láo)山品牌占比(bǐ)，并借助桶啤、白(bái)啤等高端产品放(fàng)量，带动整体(tǐ)产品结构持(chí)续升级。随(suí)着23年现饮(yǐn)场景全(quán)面复苏叠加去年Q2以(yǐ)来低基数效应，预计(jì)公司全年(nián)业绩(jì)将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如(rú)虎添翼 但目前主要(yào)销(xiāo)量来自中低端产(chǎn)品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购喜力中国正式完(wán)成交割。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗下拥(yōng)有上百家酒厂(chǎng)，连续多(duō)年跻身世界500强榜单。而(ér)收购方华润啤(pí)酒，满打满算也才30岁，借此(cǐ)拓(tuò)展(zhǎn)高端市(shì)场。华鑫证券指出，华润啤(pí)酒高端及超高端产品(pǐn)仅占其收(shōu)入占比17%，而经济型（5元(yuán)以下）产品收入占比达(dá)47%，表明目(mù)前市场更加(jiā)认可、熟悉其(qí)经济型产(chǎn)品(pǐn)如勇闯天涯(yá)等，但对其高端产品(pǐn)认知(zhī)度(dù)或接受度相对偏低。公司提价空间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤(pí)酒：“二次创业”新篇章 借助(zhù)U8势能持续开(kāi)拓市场

　　作为曾经国产啤酒(jiǔ)行(xíng)业的老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅销售范(fàn)围收缩不(bù)少，被雪花和青(qīng)岛啤酒甩(shuǎi)开不说(shuō)，2020年的营业额甚至被重庆(qìng)啤(pí)酒反超。但燕京啤酒(jiǔ)去年业绩爆发，营业(yè)收入增(zēng)长10.38%至(zhì)132.02亿(yì)元(yuán)，归母净利(lì)润3.52亿元(yuán)，增(zēng)速(sù)高达54.51%。今年(nián)一季度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分(fēn)析(xī)人士认为，燕京啤(pí)酒突(tū)破增长瓶(píng)颈的秘诀，是高(gāo)端新品燕京U8的成功营销，以及旗下(xià)燕京(jīng)酒號(hào)社区小酒馆(guǎn)这种新零售业态的落地(dì)生根。中邮证券(quàn)分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势能持续开拓(tuò)市场(chǎng)，推(tuī)动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带动(dòng)公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君(jūn)食品点评称，改革红利(lì)释放正处(chù)起步阶(jiē)段，旺季(jì)动销加速、成本优化(huà)之下，公司(sī)业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人(rén)士指出，精酿(niàng)啤酒目(mù)前(qián)属(shǔ)于蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空间，且目(mù)前行业格局未(wèi)定，企(qǐ)业拥有弯道超车机会(huì)；基于(yú)精(jīng)酿啤酒多元风味发展趋势，产品风味及应用场景(jǐng)布局多(duō)元(yuán)化企(qǐ)业，将更加能够顺应精酿市场发展趋势，拥有(yǒu)长期可持续发展潜力，并有望成为(wèi)行业新引领者(zhě)。

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