财联(lián)社5月(yuè)8日(rì)讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中(zhōng)国平安(ān)在4月27日(rì)迎来(lái)时隔8年(nián)的涨停，就在5月(yuè)8日，中信银行(xíng)、中国银行也(yě)迎来涨停(tíng)，而上一(yī)次涨停分别是(shì)13年前、7年前，邮储(chǔ)银行更是(shì)盘中刷新历史最(zuì)高(gāo)。

　　有市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)将大涨(zhǎng)归因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会即(jí)将举办；另(lìng)外一份则是沪市金融业主题座(zuò)谈会，其(qí)中(zhōng)“在服务中国式现代(dài)化中促进(jìn)金融业(yè)估值提(tí)升和高质量发(fā)展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特估(gū)成为了(le)市(shì)场较(jiào)长一段时(shí)期的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策(cè)等色彩，底(dǐ)层逻辑(jí)是过去(qù)的A股市(shì)场对(duì)部分传统(tǒng)行业(yè)国(guó)央企的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低估。说到A股的低估值、高分红，银行为首(shǒu)的大金(jīn)融板(bǎn)块首当(dāng)其(qí)冲。上(shàng)述5.11会议(yì)是为此前获(huò)批的央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行预热，会议作用显然被(bèi)放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两(liǎng)份会议(yì)通知的推波助(zhù)澜，“小(xiǎo)作文”又来(lái)添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要(yào)求“国企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风(fēng)捉影，却(què)获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温和(hé)复苏预期之下，中特(tè)估(gū)银行概念获得(dé)资金(jīn)的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以往经(jīng)验，大(dà)金融板块走强往往预示着行情的(de)结(jié)束，这一(yī)次历史是否会重(zhòng)演(yǎn)呢？多(duō)位受访人士指出(chū)，这种(zhǒng)单一衡量(liàng)逻辑可能(néng)不再奏效，当前市场，银(yín)行(xíng)板块是作为“国资含量(liàng)”比较高的板块行(xíng)进，从去(qù)年底开始(shǐ)监管开(kāi)始提(tí)出中特估后有比(bǐ)较不(bù)错的表现(xiàn)，中特估有望持续(xù)为投资者带来除(chú)稳定股息收(shōu)益外的收益(yì)。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行(xíng)满屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农(nóng)业银(yín)行、民生银(yín)行、工商银行、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只(zhǐ)银行股超(chāo)过(guò)9成涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你以为的大(dà)牛市(shì)is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大涨早已(yǐ)启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易(yì)日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)，券商股也持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超(chāo)过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘中(zhōng)一(yī)度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看，场内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富(fù)国(guó)中证(zhèng)800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中(zhōng)证ETF等多只基金(jī陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处n)涨幅超过4％，从资(zī)金流动来(lái)看，以规模最大的(de)华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅(jǐn)当(dāng)日收盘价创一年新(xīn)高，全天(tiān)成交量飙(biāo)升超过14亿元，刷新近(jìn)两(liǎng)年来的(de)最(zuì)高。

　　对于(yú)银行股的大涨，市场早有预期。睿郡资(zī)产合伙人董承非在5月7日表示，在经(jīng)济复苏不强劲(jìn)情况(kuàng)下，原(yuán)来(lái)看不起的(de)那些低增速的(de)企业(yè)，现在反而显(xiǎn)得难(nán)能可(kě)贵(guì)，因此(cǐ)被忽略高分(fēn)红、深(shēn)度价值(zhí)的企业(yè)反而受到追捧。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也表示(shì)，银(yín)行(xíng)股(gǔ)这波快速上涨，是其在估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓(cāng)极度低配、基本面预期极度(dù)悲观等背景下，配(pèi)合当前(qián)经济弱复苏整体回报率预期下行(xíng)、中特估政(zhèng)策背景下的(de)估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成交量齐升，背后(hòu)仍是(shì)中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长(zhǎng)的季节，银(yín)行股等来了久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家上市(shì)银行中(zhōng)，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农行、交行、西(xī)安(ān)等5家(jiā)银行(xíng)涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全(quán)天成交量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新(xīn)近(jìn)两(liǎng)年来(lái)的最高。中国(guó)银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三(sān)日沪股通累计买(mǎi)入5.65亿元(yuán)并卖出(chū)10.74亿元，4家机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度(dù)低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观都是(shì)银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行(xíng)的(de)平均(jūn)市净率为0.6倍左右。除(chú)了(le)宁波银行和招商银(yín)行，其余银(yín)行(xíng)均(jūn)处于“破净”状态(tài)。在这一轮估(gū)值修复(fù)中(zhōng)，有市(shì)场人士指出(chū)，中字头银行(xíng)目标价估(gū)值最保守(shǒu)看到0.6，相当(dāng)于(yú)2020年疫情前(qián)的(de)估值位(wèi)置，当前板块交易热(rè)度之下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资(zī)金对(duì)资产(chǎn)质量、让利(lì)实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股(gǔ)息是银行股相对(duì)于(yú)其(qí)他主题板(bǎn)块更强的优势，据财通证(zhèng)券研报，国有大行(xíng)近五(wǔ)年分(fēn)红(hóng)率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价(jià)值投资和(hé)长期投资需(xū)要(yào)。近(jìn)年来(lái)国(guó)有大行股(gǔ)息率也呈逐年提升(shēng)趋势(shì)平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持(chí)仓占比极低(dī)也为调(diào)仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一(yī)季度银行股占偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低，显著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华(huá)宝基金(jīn)银行ETF基金(jīn)经理胡洁就(jiù)向财(cái)联社表示，高(gāo)股(gǔ)息策略以其确(què)定的(de)股息(xī)收入和较高(gāo)的(de)安全边(biān)际可以为投(tóu)资者提供(gōng)不错的收益。而(ér)基(jī)本面稳健、分红率(lǜ)高而稳定(dìng)、估值处(chù)于历史低位的银行板块是高股息策略的(de)理想增配板块。与此(cǐ)同时，银行板(bǎn)块在一季度是业绩低(dī)点(diǎn)。随(suí)着大行重定价的压力过去以(yǐ)及(jí)二三(sān)季度农(nóng)商(shāng)行小微(wēi)投(tóu)放旺季(jì)的到来(lái)，资产端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经理余展昌(chāng)也指出，与海(hǎi)外银行对比，在中特估背景(jǐng)下的(de)国内银行仍然(rán)具有较好的投资机(jī)会。以国(guó)有(yǒu)大行为(wèi)例，从(cóng)PB角(jiǎo)度(dù)而言(yán)，邮储(chǔ)银行的PB最(zuì)高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部分的(de)银行估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑(lǜ)到海外银行还(hái)有大量的商誉，国内(nèi)银行(xíng)的估值水平(píng)是(shì)偏低的，本身就有比较大的修(xiū)复空间。此(cǐ)外，他还(hái)指出，国(guó)企改(gǎi)革(gé)有望使得这(zhè)些问题得到(dào)改善(shàn)，从(cóng)而(ér)提高银(yín)行(xíng)的利润增速，持续(xù)修复(fù)估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随着证券(quàn陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处)、银行等大金融(róng)板块(kuài)的走强(qiáng)，有市(shì)场观(guān)点(diǎn)开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去看金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称(chēng)，大金融(róng)板块过去被当成(chéng)行情结束的(de)指标，其背后通常(cháng)潜意识映射包括不限于(yú)大(dà)金融爆发往(wǎng)往代表市场没有(yǒu)别的(de)方向、市场进入(rù)避险状态(tài)、大(dà)金融“吸血”严(yán)重等。但从当(dāng)前的金融(róng)股走强来(lái)看，市场表现并(bìng)不存在上述(shù)问题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行板(bǎn)块近期大幅放(fàng)量(liàng)，成(chéng)交量(liàng)约为600亿，作为大(dà)市(shì)值的板块，这一成(chéng)交量与(yǔ)甚至部分中(zhōng)小市值板块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次表现也(yě)不(bù)是单一的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁路(lù)、建(jiàn)筑、电力、石化等板块也表现较好，因此(cǐ)不能单一地以(yǐ)过去(qù)大金(jīn)融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏(péng)坦(tǎn)言，当下较为(wèi)极端的交易结构容(róng)易被表征为市场波(bō)动的前(qián)奏，但市场变(biàn)量影响(xiǎng)较多、今年行情结构(gòu)差异(yì)巨(jù)大，建议不(bù)要(yào)单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：中国书画艺术 陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处