5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(c网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思hǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美(měi)经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投(tóu)网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大(dà)且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒生(shēng)科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港股创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行(xíng)业(yè)也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和(hé)外(wài)资为(wèi)主导的(de)市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动(dòng)性持(chí)续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资(zī)者可以关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济(jì)下(xià)滑(huá)比预期(qī)更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投(tóu)资于(yú)港股市场(chǎng)。

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