近(jìn)日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平(píng)仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素(sù)共同(tóng)作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进(jìn)一(yī)步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落(luò)，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反(fǎn)馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国(guó)内(nèi)产量稳(wěn)增(zēng)和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压(yā)力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对(duì)现货市(shì)场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落(luò)地(dì)的(de)概率较小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山(shān)西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设(shè)备区(qū)别(bié)而存在很大差(chà)异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端(duān)焦炭(tàn)库(kù)存均处于(yú)往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种库(kù)存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦(jiāo)企也(yě)处于主动限word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再(zài)次(cì)加重其供需压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压低(dī)铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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