个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联(lián)系和与投资(zī)者的深度(dù)了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多(duō)家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得(dé)更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点的铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人(rén)养老金(jīn)产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人(rén)向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金等(děng)发行养老基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户(hù)服务办理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货(huò)架丰(fēng)富的(de)机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务(wù)体系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收益多元的产品货架(jià)能够(gòu)带(dài)给客户更好的服务(wù)办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的(de)基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结(jié)合存量客户的(de)个性(xìng)化画像和客户特点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的(de)产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人(rén)投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取出(chū)，这每年1200夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁0元自然是需要在(zài)账户内充分利用(yòng)长期投(tóu)资(zī)，但如(rú)何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的(de)投资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自(zì)身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和(hé)资(zī)产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)采取线上(shàng)线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算少，夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁但(dàn)远难以与大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银(yín)行召开(kāi)的2022年(nián)报发(fā)布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通(tōng)个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业(yè)银行(xíng)个人(rén)养老金业(yè)务开办(bàn)情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财(cái)交易(yì)业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科(kē)学养老理财观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务和一站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于对个人(rén)养老金目标客群的(de)深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去客(kè)户前往营(yíng)业(yè)厅办理业务(wù)路上花费的时(shí)间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富(fù)管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)层次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会(huì)根据(jù)国家(jiā)政策选择社保关(guān)系(xì)在先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后(hòu)续服(fú)务(wù)。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别(bié)是大(dà)中型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意识(shí)和财(cái)务认知；这类人(rén)群对(duì)未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个(gè)增(zēng)量市(shì)场，对(duì)证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在(zài)客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投研(yán)优势和(hé)专业(yè)投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和(hé)不同资金(jīn)体量(liàng)制定个(gè)性化养老策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部(bù)门(mén)要求(qiú)的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例(lì)、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的(de)重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个(gè)人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户(hù)的(de)风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期(qī)和年(nián)龄阶段的客(kè)户(hù)提供专业的、一对(duì)一(yī)的(de)养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基(jī)金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫底的(de)一(yī)只个人(rén)养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保证其特点达到的同时又规避掉(diào)该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足(zú)客户养老类资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且(qiě)动(dòng)态适(shì)配的(de)产品评价体系(xì)，通过该(gāi)体(tǐ)系的(de)评价(jià)，能(néng)较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险型和目(mù)标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投资目(mù)标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓(cāng)位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经(jī夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁ng)验，如果退休后的养老金(jīn)替(tì)代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投(tóu)资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投(tóu)资者的养(yǎng)老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积极发(fā)展的同时，与渠(qú)道(dào)网点和客户(hù)众(zhòng)多的(de)银(yín)行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售(shòu)机构都可(kě)参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每(měi)类机(jī)构或者每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的(de)养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规(guī)划(huà)业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户需(xū)求和(hé)画像的养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资(zī)者提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)配置(zhì)方(fāng)案。未来期(qī)待(dài)能够从政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户(hù)体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和(hé)研发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比去年多了(le)不少，仔细询(xún)问之(zhī)下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的(de)三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了(le)资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客户(hù)开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也(yě)需要业务人员及(jí)其所在(zài)机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其(qí)他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预防到(dào)退休前的(de)应急资(zī)金需(xū)求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金(jīn)融论(lùn)坛(tán)上表(biǎo)示(shì)，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的(de)问题，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征求(qiú)意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为(wèi)常态(tài)化业(yè)务。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人(rén)群(qún)提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设(shè)计(jì)成(chéng)果(guǒ)，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有良(liáng)好增值(zhí)能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为(wèi)财(cái)富管理服(fú)务(wù)提(tí)供商，可以与产品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品(pǐn)”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可(kě)选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接(jiē)在(zài)开户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样在开户的(de)时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力(lì)个人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融(róng)方(fāng)案，例(lì)如银河证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人(rén)群养老需求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行养老保障(zhàng)社会(huì)责(zé)任，力争为居民(mín)提供持续卓越的(de)养老(lǎo)规(guī)划(huà)与满足不(bù)同(tóng)养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务(wù)中的(de)企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券(quàn)还上线了(le)自研(yán)的年(nián)金综合评价系(xì)统(tǒng)。该(gāi)系(xì)统可以通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金(jīn)机(jī)制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构条线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发建设部(bù)署的年金综合评(píng)价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合(hé)金融服(fú)务体系均是公司积(jī)极响应国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的(de)新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了(le)个人(rén)养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度、有态度(dù)的个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在(zài)我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不(bù)知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍(shào)和对(duì)比分析(xī)。”

　　去(qù)年(nián)11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实(shí)施(shī)。距(jù)离(lí)个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在(zài)具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上海地区(qū)几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平(píng)台数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的(de)发展，在(zài)产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生(shēng)活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言(yán)，他们在(zài)日(rì)常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的过程(chéng)中确实会(huì)考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)开展中感受到(dào)，一(yī)些客(kè)户(hù)开了户但没(méi)存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明(míng)显，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支(zhī)持(chí)代(dài)销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和(hé)经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的。

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