个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的(de)试(shì)点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源和(hé)社(shè)会(huì)保(bǎo)障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人(rén)养老金业务试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺(pù)开和(hé)推广中持续发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的证券(quàn)公司可销售(shòu)养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其顺利获(huò)得(dé)首(shǒu)批个人养老金基金销售资(zī)格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实(shí)现个(gè)人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏(xià)基(jī)金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募(mù)基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)指(zhǐ)出，从(cóng)客(kè)户服务办(bàn)理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富(fù)的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货(huò)架能够带给客户(hù)更好的(de)服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布(bù)局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于(yú)金融产品的特(tè)征和策略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力(lì)、投(tóu)资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在(zài)全(quán)面引入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结合存量客户(hù)的(de)个性化画像和客户(hù)特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认的(de)是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规(guī)划和资产(chǎn)配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和(hé)体验，为客(kè)户提供有(yǒu)温(wēn)度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基(jī)金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的金允智致命之旅演的谁(de)养老(lǎo)金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发(fā)布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业银(yín)行个人养老金业(yè)务(wù)开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务(wù)和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)规模(mó)相对(duì)有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一(yī)站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老金(jīn)投资综合(hé)服务(wù)。

　　除(chú)了(le)“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协(xié)同系(xì)统(tǒng)内成(chéng)员公(gōng)司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人(rén)养老金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提(tí)供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走(zǒu)进企业(yè)服务(wù)活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代(dài)销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足(zú)客户(hù)多层次金融需求，促进(jìn)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务(wù)方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受(shòu)税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的(de)客户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户会(huì)随着试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的(de)企业员工，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意(yì)识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更(gèng)多(duō)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投(tóu)资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体量制定个(gè)性(xìng)化养老策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融机构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)解决方案(àn)、定(dìng)期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新(xīn)方面(miàn)，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的(de)认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的(de)方式触达企业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人(rén)养老金专区，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富(fù)的(de)养老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技和人工智(zhì)能(néng)技(jì)术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资(zī)产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分(fēn)析系(xì)统的(de)基(jī)础(chǔ)上，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机(jī)结(jié)合，为不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为(wèi)客户(hù)保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别很难(nán)做到(dào)在保(bǎo)证其特点(diǎn)达(dá)到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群(qún)情况来看，低(dī)波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时(shí)点较近的(de)投资者比较合(hé)适，性价(jià)比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一(yī)套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分(fēn)出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进(jìn)行综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用需(xū)要达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期(qī)性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定(dìng)的(de)短期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户(hù)，可以配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严(yán)格意义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在(zài)服(fú)务(wù)时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务合规(guī)性，为不同的(de)客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销个人养老金产品的(de)管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息(xī)大大刺(cì)激了(le)不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个月(yuè)的(de)时间里，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明(míng)显提(tí)升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三(sān)千多万人中，仅900多万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了不少吸(xī)引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要了解客户(hù)的(de)经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机(jī)构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动性差，难(nán)以预防到(dào)退(tuì)休前的(de)应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年(nián)来，个人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户人数比(bǐ)例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促(cù)进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有关事项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的(de)个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品设计端(duān)解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通(tōng)胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险、为高龄(líng)人(rén)群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能(néng)力资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于(yú)发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计(jì)能力和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务提供(gōng)商(shāng)，可以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人(rén)养老业务(wù)负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在(zài)开户的时(shí)候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个(gè)人养老金可能(néng)面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单(dān)质押(yā)贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人(rén)群养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的(de)年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过(guò)客户(hù)提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结(jié)合公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合(hé)的(de)评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工和(hé)机(jī)构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为(wèi)部(bù)分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划(huà)为央企与国企(qǐ)提金允智致命之旅演的谁供(gōng)企业年金(jīn)组合(hé)评价(jià)等(děng)综(zōng)合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极(jí)响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通(tōng)过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普(pǔ)及(jí)度和客户认识(shí)程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大型(xíng)银行(xíng)的(de)客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施(shī)。距(jù)离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意(yì)退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人数(shù)方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开(kāi)户(hù)外，还(hái)有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和(hé)单位组织来(lái)了解、参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购(gòu)买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期(qī)也不会影(yǐng)响她(tā)未来的(de)生(shēng)活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就(jiù)是(shì)买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)两种不(bù)同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担(dān)心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个(gè)人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只支(zhī)持(chí)代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休(xiū)还(hái)较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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