美国银行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级(jí)，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或(huò)部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的(de)消(xiāo)息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布声(shēng)明确认了(le)周三的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该(gāi)行并(bìng)未经历(lì)超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的(de)商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本密(mì)集(jí)型的科技(jì)以及生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有(yǒu)大(dà)量(liàng)的(de)数(shù)字(zì)资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人(rén)士周(zhōu)四报(bào)道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些(xiē)地(dì)区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银(yín)行(xíng)或其他金融机(20分米等于多少米 20分米等于多少厘米jī)构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表示他们担心(xīn)自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成(chéng)年人(rén)表示，他们非常或中度担心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得(dé)到(dào)解决后，人(rén)们对存款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款安全(quán)的高度担忧(yōu)可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂(chǎng)的(de)在建(jiàn)厂房(fáng)间连(lián)廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭(xí)击(jī)，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连(lián)续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联(lián)储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加息对(duì)经济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期(qī)海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美(měi)国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市(shì)场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对(duì)此发(fā)布的一(yī)份(fèn)评估文件(jiàn)警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等(děng)风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银行问题(tí)再次出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)债务(wù)上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定(dìng)性(xìng)较大(dà)，主要风险在于(yú)当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度(dù)级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出(chū)现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类似(shì)于2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美(měi)国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业(yè)以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在(zài)利率上升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在(zài)上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货(huò)币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来(lái)的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场的(de)关注(zhù)点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部(bù)分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘(pán)面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也(yě)要重点留(liú)意(yì)是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续(xù)五周出(chū)现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳(wěn)定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释(shì)放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短(duǎn)期(qī)油价仍以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其他(tā)利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年(nián)内加息(xī)基(jī)本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储连续(xù)大幅(fú)加息后对(duì)市场(chǎng)的影响仍需(xū)一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观(guān)察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确(què)的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入(rù)一段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油(yóu)而(ér)言(yán)，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同期(qī)数(shù)据，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终端(duān)需求(qiú)未有明(míng)显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料(liào)通关情(qíng)况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部(bù)分无(wú)配(pèi)额(é)炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产，华北部分地(dì)炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内(nèi)沥(lì)青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排(pái)产计(jì)划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的(de)开工率看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍(shāo)好但(dàn)占比较(jiào)小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回(huí)升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计需(xū)求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑(jí)在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期(qī)的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游(yóu)终端(duān)具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政(zhèng)策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也(yě20分米等于多少米 20分米等于多少厘米)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下(xià)，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而(ér)假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发(fā)生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际检修力(lì)度(dù)有待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会(huì)库(kù)存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳(fāng)烃美亚20分米等于多少米 20分米等于多少厘米价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实(shí)质发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的(de)利(lì)空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也(yě)出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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