北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年(nián)度(dù)股(gǔ)东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球投(tóu)资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人(rén)会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时(shí)间获取(qǔ)本(běn)次股东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精(jīng)华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出(chū)色了(le)

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的(de)收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面做一定的(de)预测，以及它对企业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是(shì)好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善且最(zuì)重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需(xū)要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的(de)目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世(shì)界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我们(men)觉得，汽(qì)车(chē)不(bù)是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程度(dù)非常(cháng)高，但(dàn)我还是(shì)觉(jué)得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不(bù)能改变人(rén)类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券(quàn)市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球(qiú)都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的(de)每一个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)，也是(shì)在(zài)那(nà)时，我们(men)做了一(yī)件非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在第二(èr)次世界大(dà)战中(zhōng)付出了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们(men)购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担(dān)了不(bù)该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人(rén)做(zuò)的(de)一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，他们的(de)行为方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在(zài)技(jì)术方面需(xū)要做(zuò)的工作要(yào)比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是(shì)非(fēi)常(cháng)严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于(yú)在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不(bù)需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大(dà)的企业(yè)。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收(shōu)购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润和(hé)长期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美(měi)好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但我们(men)确实(shí)找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关(guān)注的(de)接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格(gé)的(de)主要价值是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们(men)是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更(gèng)好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一(yī)百(bǎi)年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)，也(yě)仍然可以在国(guó)家的(de)经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购(gòu)将同时(shí)对股东和(hé)公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需(xū)要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都(dōu)非常热(rè)爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么(me)能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续(xù)的(de)地位？”

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