大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济(jì)形势和(hé)经(jīng)济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心(xīn)的(de)党中央(yāng)坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面(miàn)恢(huī)复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势(shì)，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭(xí)击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎佛系心态是什么意思片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施(shī)的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱佛系心态是什么意思动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在(zài)二(èr)季度(dù)有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业(yè)绩低(dī)迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置(zhì)市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国银行风险事件频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本(běn)面去(qù)伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生(shēng)策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销售(shòu)复苏(sū)偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前(qián)经济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱(qū)动的数(shù)字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们(men)认为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数(shù)据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市(shì)场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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