软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了-中国书画艺术

软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式(shì)之一(yī)：低估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共同(tóng)特(tè)征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同(tóng)时(shí)，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商股息率显著高于市场整体，较(jiào)高的分红也成为(wèi)其进(jìn)可(kě)攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资范式之(zhī)二：政(zhèng)策(cè)的持(chí)续支撑(chēng)和软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了催化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和(hé)催化(huà)，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)板块(kuài)修复(fù)的重要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路(lù)”：在“一带一(yī)路”十周年(nián)之际，从沙伊和(hé)解软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了、中俄深化合作联合声明、中巴(bā)联合声明(míng)等，以及(jí)后(hòu)续5月召开在(zài)即的第三届“一(yī)带(dài)一(yī)路”国际合(hé)作高峰(fēng)论坛(tán)，“一(yī)带一路(lù)”相关利(lì)好不断(duàn)，板块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)，数(shù)字经济上升为国家战略，相关(guān)政策(cè)密(mì)集出台(tái)。今(jīn)年国务院(yuàn)改(gǎi)组(zǔ)又(yòu)新设国家数(shù)据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基(jī)础设施，持续(xù)得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源链整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链作为(wèi)原材料高度依赖(lài)海外(wài)供应(yīng)、同时下游(yóu)需求基本集中(zhōng)在国(guó)内(nèi)市场的方(fāng)向之一，将充分受(shòu)益于人民币升值(zhí)的宏观趋(qū)势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期(qī)回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中(zhōng)特(tè)估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船(chuán)）：船舶(bó)制造业作为国家重点(diǎn)支(zhī)持的战略性产业之一，近(jìn)年来经历(lì)了行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩的困境，但(dàn)近期板块景(jǐng)气已在改善(shàn)：一(yī)方(fāng)面，随着全球航运(yùn)市(shì)场需求(qiú)正在增长，带来包括化学品船与(yǔ)成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内(nèi)船(chuán)舶制(zhì)造业已在(zài)逐步实(shí)现结(jié)构调整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分(fēn)红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增(zēng)速(sù)下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成(chéng)长及确定性较(jiào)高。同时近几(jǐ)年，高速公(gōng)路(lù)及铁路(lù)板块上市公司更加注重投资人回报，多家(jiā)公(gōng)司发布股东(dōng)回报计(jì)划，大幅提高(gāo)分(fēn)红比例以及(jí)承诺未来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资(zī)人带来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备(bèi)修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期回(huí)暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政(zhèng)策基(jī)调下，后续信(xìn)贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前银(yín)行PB估(gū)值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。